大幅上调铝目标价!“商品死多”高盛坚持“短缺”逻辑

“全球铝库存已降至2002年以来最低。”

继唱多黄金、石油后,商品“死多头”高盛再度看好铝价后续上涨,警告大宗商品库存“长期短缺”。

上周,在给客户的一份报告中,高盛商品分析师Nicholas Snowdon和Aditi Rai预计今年伦敦铝金属均价可能达到3125美元/吨,高于此前预测的2563美元/吨。

伦铝当前价格约为2594美元/吨,分析师还预计,未来12个月内铝价将攀升至3750美元/吨,上涨超过44%。

分析师们表示,库存的短缺和宏观环境的改善是他们预计铝价上涨的两大因素之一

当前可见全球库存仅为140万吨,较上年同期减少90万吨,且为2002年以来最低,总逆差的回归将很快引发对短缺的担忧。

在更为良性的宏观环境下,随着美元逆风消退和美联储加息周期放缓,我们预计价格上行势头将逐步积聚到春季。

去年2月,俄乌冲突影响下,铝价创下新高。但随着此后欧洲的能源危机和全球经济放缓,许多冶炼厂减产乃至停产,铝价出现了下滑。

高盛对大宗商品整体持乐观态度。去年年底,高盛曾发布报告称,目前整个行业的资本支出情况缺仍令人失望,供应增长仍然乏力,随着亚洲经济复苏、美联储加息放缓,需求持续回暖,2023年大宗商品将连续第三年处于“超级周期”,有望成为表现最佳的资产类别:

尽管到2022年5月,许多大宗商品的价格同比上涨了近一倍,但整个大宗商品综合体的资本支出令人失望。

这是2022年最重要的一个启示——即使今年早些时候出现的异常高的价格也无法创造足够的资本流入,因此供应反应无法解决长期短缺。

高盛预计2023年标准普尔GSCI总回报指数( S&P GSCI Total Return Index)将上涨43%,该指数是衡量大宗商品价格走势的领先指标,2022年上涨超过25%。

相比之下,标普500指数2022年下跌了近20%,以科技股为主的纳斯达克指数下跌超过33%。

也有一部分机构押注大宗商品资本开支减少和库存不足而获利。Bridge Alternative Investments的初步数据显示,2022年专注于大宗商品的前15家对冲基金的资产增长了50%,至207亿美元。

此外,高盛还看多黄金原油和铜等大宗商品,分析师预计布伦特原油将在2023年第三季度可能达到每桶110美元,高于目前的每桶82美元,铜价将从每吨8400美元左右升至10050美元:

如没有足够的资本支出来创造闲置供应能力,大宗商品将继续陷入长期短缺的状态,价格将进一步走高和波动。

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