很长时间以来，日本央行“万年不变”的利率政策和措辞都令其货币政策会议无法引起市场的足够关注。但是这一次，情况将完全不同！
日本央行本周三中午（具体时间待定）将公布利率决议。在此之前，美元/日元过去30天的实际波动率高达20%，处于疫情爆发以来的最高区间。而期权市场显示未来一周隐含波动率同样创下近两年新高23%，暗示本周汇价可能有3%左右的波动范围（波动率不代表方向）。
由于日本CPI和PPI均创下40多年新高，市场很长一段时间以来都一边倒的押注日本央行即将转变其宽松的货币政策，因此大量抛售日本国债。而央行一边通过无限量购债来捍卫0.50%的利率上限，同时还通过放宽10年期收益率波动区间为自己减压。上周五更是单日创纪录的买入了5万亿日元的国债（但单月上限设定为9万亿日元）。央行和市场的博弈越演愈烈。
日本10年期收益率 vs USDJPY
来源：Tradingview
日本央行持有的政府债券按市值计算已经超过50%。毫无疑问，债券市场的运行和利率曲线已经被严重扭曲。利率政策做出重大调整只是时间问题。
对于本周日元高波动的预期，主要是因为市场押注日本央行在本周三的会议后将继续放宽其目标收益率的浮动区间（12月刚从+/- 0.25%扩大至+/- 0.50%），甚至彻底放弃收益率曲线控制政策（YCC），为今年晚些时候的货币政策正常化做铺垫。
具体来看，若央行此次将收益率波动区间放宽至+/- 0.75%或+/-1.00%，收益率将向新的上限快速靠拢，推动日元走强，美/日短线可能先会下探去年5月低点126.40一线。但“靴子落地”后不排除触底反弹的可能性。
若央行此次没有任何动作，仅仅是承诺继续无限量购债，美/日短线或将有大幅度的反弹重回130上方，随后上方的趋势线和200MA将成为多头新的目标。
USDJPY 4小时图
来源：Tradingview, Forex.com
除了美/日本身外，在利率决议公布之后，还可以关注日元交叉货币对和JPN225指数的表现。
值得注意的是，从更长的周期来看，只要美元弱势格局不变，美/日还将继续处于空头趋势之中。
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