1月26日,国际货币基金组织 (IMF) 表示,日本央行应让长期收益率更灵活,并准备好在通胀上行之时迅速提高短期利率。
IMF表示,在与日本央行进行年度政策磋商后,他们认为现在该央行实行超宽松货币政策仍然是合适的,除非工资大幅上涨,否则到2024年底通胀可能回落至2%的目标以下。但IMF同时指出,随着通胀逐步上升,日本央行应考虑让长期收益率更具灵活性,IMF称:
我们认为目前日本通胀的风险具有不确定性且有上行风险。
更具灵活性的长期收益率将有助于日本央行面对一些突发情况,更好地管理通胀风险,也有助于解决长期宽松政策的副作用。
12月20日,日本央行意外“转向”,宣布将收益率目标区间上限上调至0.5%左右,高于之前0.25%的上限。给全球金融市场产生了巨大的“冲击波”。上周,日本央行“不理会”市场押注其转向的声音,不仅维持超宽松政策不变,还维持基准国债收益率目标区间(YCC)不变,但市场依旧警惕“急转鹰”的风险。
国际货币基金组织建议日本央行可以考虑“扩大10年期国债收益率目标区间,缩短收益率曲线目标,或者从日本国债收益率转向日本国债购买数量。”
国际货币基金组织认为,逐步改变YCC政策,“为市场提供明确的指导”将有助于稳定市场预期,并增强日本央行实现其2%通胀目标承诺的可信度:
与市场就货币政策的良好沟通将促进其更平稳的过渡,并保护金融稳定。
日本央行的超低利率还导致去年日元暴跌,美元兑日元触及32年高点,1美元兑152日元,日本央行破防了。日本政府24年来首度干预汇市。
国际货币基金组织表示,虽然外汇干预可以抑制汇率过度波动,并使日元走势更好地与基本面保持一致,但影响很可能是短暂的。
媒体分析称,IMF的这些建议意味着他们敦促日本央行政策调整的强硬态度,也使得日本央行进一步放松对YCC控制的压力。
分析指出,因为市场功能下降及银行盈利承压等副作用不断展现,从 IMF 的角度来看,现在增加灵活性也有助于避免未来日本货币政策突然转向,再使全球市场“猝不及防 ”。IMF表示,日本央行的每一个举措都需要仔细考虑带来的影响:
如果收益率区间扩大,它需要足够大,以便市场力量发挥作用。如果放弃收益率目标转向日本国债购买数量,日本央行不得不准备好通过购买债券来遏制收益率的快速飙升。
媒体分析指出,如果日本央行转向以短期收益率为目标,可能会付出高昂的代价。
与此同时,日本央行行长黑田东彦的任期将于4月结束,媒体分析称,山口广秀、中曾宏与雨宫正佳三位日本央行行长候选人在其任期的5年之内开启货币政策正常化为大概率事件。