3月16日，燃料电池华光环能股价一度涨停，创下近6年新高。公司昨日公告，公司成功研发并下线产氢量1500Nm3/h的碱性电解槽。此外15日昇辉科技、华电重工等燃料电池公司也大涨。
据国金证券统计的招标情况，今年前两个月已公开招标电解槽的绿氢项目共8个，合计电解槽招标量达763.5 MW，同比增长近3倍。
什么是电解槽
根据生产来源和碳排放量的不同，氢气可以分为灰氢、蓝氢、绿氢和紫氢四种类型；这四种氢气里面，绿氢是唯一具有全链路零碳排放的核心优势的氢气。
绿氢的制取技术路线主要为电解水，而电解槽是电解水制氢设备中重要一环。据行业数据，电解槽成本占比整体设备约50%，电力设备、气液分离&干燥纯化设备成本占比约15%/15%。
国盛证券表示，目前电解水制氢主要有四种主流技术，碱性电解槽（技术最为成熟）、质子交换膜电解槽（商业化比例较低）、阴离子交换膜电解槽（未完全商业化）、固体氧化物电解槽（未完全商业化）。
其指出，短期碱性电解槽技术更具性价比，长期质子交换膜电解槽降本空间更大，且与可再生能源耦合，市场份额有望提升。
今年招标量增逾3倍
据国金证券统计的招标情况，2023年1-2月，已公开招标电解槽的绿氢项目共8个，合计电解槽招标量达763.5 MW，同比增长近3倍，绿氢项目开工超预期，电解槽设备市场空间看向翻倍。
光大证券也认为，尽管下游燃料电池对氢气的需求释放较为缓慢，但随着国家双碳目标的设定，工业端制绿色甲醇、绿氨等项目对氢气的需求在快速上升。加上西北地区风光发电电价较低，工业集群丰富，一大批制绿氢、绿氨的项目在内蒙古宁夏地区上线。据其测算，截至2022年底，仅内蒙古22-24年建成项目，电解槽需求量为500~600台。
国盛证券指出，目前各厂商积极入局电解槽领域，全国绿氢项目落地加速，其判断今年行业需求仍能翻倍。按2030年中国氢气产量3715万吨，电解水制氢500万吨测算，预计2030年电解槽规模有望超80GW，对应市场规模约1160亿元。
行业集中度较高
据华鑫证券指出，中国电解槽设备集中度较高，2022年三巨头的市占率达80%，分别为派瑞氢能（718所子公司）、考克利尔竞立、隆基氢能排名前三。
综合而言，国内电解槽设备有三类参与者，第一类为718所、竞立、大陆等老牌电解槽企业，其技术沉淀深厚，市占率高；第二类为隆基绿能、阳光电源等光伏龙头企业，资金、技术实力雄厚，光伏业务与电解水制氢业务高度协同；第三类为昇辉科技、华电重工、华光环能等新兴势力，各自凭借技术优势、订单优势等切入电解水制氢设备市场，在行业发展前期抢占份额。
核心在于下游渠道
据国盛证券指出，产业链来看，电极和隔膜为电解槽设备核心壁垒。
电极主要为纯镍的电极材料，以镍网为基底，喷涂以雷尼镍催化剂，是水电解反应的发生场所，影响电解槽制氢效率。原材料镍基电极通常采用外购，喷涂技术为一大壁垒。
隔膜一方面是隔离阴极产生的氢气与阳极产生的氧气，保证出口气体的纯度；另一方面，隔膜与电解液相容，减少电解槽内阻及能耗。性能好的隔膜需同时具备高气密性（实现氢氧分离）和低内阻性（实现更低电耗），目前仅日本企业东丽公司和国内天津工业大学做的较好。
其表示，电解槽行业核心环节在于下游渠道，随着供应链逐步完善后，厂商间难以凭借上游供应链拉开明显差距，下游为核心环节，具备品牌、客户和渠道优势的厂商有望领跑行业。