欧元区通胀大降温?3月调和CPI同比增6.9% 放缓程度超预期 但核心通胀创新高

虽然整体CPI有所放缓,通货膨胀篮子中的其他部分仍然处于高位。

受能源通胀降温影响,欧元区调和CPI超预期放缓,但核心调和CPI继续创下新高。

3月31日,欧盟统计局发布数据显示,欧元区3月调和CPI同比增长6.9%,低于预期的7.1%和前值8.5%

3月核心调和CPI(不包括波动较大的能源、食品、酒精和烟草价格)同比初值为5.7%,持平预期,略高于前值5.6%,创下最高水平记录。

此外,欧元区3月调和CPI环比上升0.9%,同样低于预期1.1%,但高于前值的0.8%。

欧盟统计局表示,从欧元区通货膨胀的主要组成部分来看,食品、酒精和烟草3月份的年通胀率最高,其次是非能源工业品和服务业,能源通胀继续下降。

具体来看,服务业通胀率上升了20个百分点,达到5.0%的新纪录,非能源工业品通胀率上升了20个百分点,达到6.6%。在非核心组成部分中,能源通胀率下降了14.6个百分点,达到年比-0.9%,而食品、酒精和烟草通胀率上升了40个百分点,达到年比15.4%。

市场分析认为,虽然整体CPI有所放缓,但通货膨胀篮子中的其他部分仍然顽固地处于高位。这些数据并没有提供足够有力的证据,表明欧洲央行可能会考虑暂停自加息周期。

彭博社高级经济学家Maeva Cousin指出:

3月份的通胀数据增加了欧洲央行进一步收紧货币政策的理由。在此之前,即使是鸽派的政策制定者也表示需要进一步加息,因为银行业的压力已经消退。

在本次欧元区整体CPI发布之前的周四,欧洲主要经济体通胀数据好坏参半,同样显示核心通胀压力居高不下。

其中,欧洲最大经济体德国的3月调和CPI初值同比增7.8%,弱于2月前值的增幅9.3%,但高于市场预期的7.5%。该初值环比增1.1%,高于前值的1%和预期的0.8%。

西班牙通胀也呈现类似走势。3月调和CPI同比增3.1%,较2月前值的增幅6%大幅砍半,并显著低于市场预期的3.7%,但排除食品和能源的核心通胀率仅略微下降至7.5%。

综合分析数据可知,德国和西班牙本月名义通胀率的显著下滑,主要是由于欧洲天然气成本已回落至去年俄乌冲突爆发之前的水平。例如德国的能源通胀从2月份的19.1%降至3月的3.5%。

但核心通胀居高不下,仍为欧洲央行下一步的货币决策制造了难题。

欧洲央行在3月加息了50基点,但受到美国和瑞士的银行倒闭事件冲击,欧洲央行本次未给出5月利率指引。

最近的银行业动荡引发了人们对于央行加息过于激进的质疑,但包括欧洲央行行长拉加德首席经济学家Philip Lane在内的欧洲央行高官均强调了物价稳定才是最重要的目标。

本周四,欧洲央行委员Isabel Schnabel表示,整体通胀已开始下降,但核心通胀仍很棘手:

尽管去年的能源价格上涨在整个经济中迅速蔓延,但它们需要更长的时间才能消散,甚至不清楚它是否会完全对称,从某种意义上说,所有东西都将消失。

值得注意的是,在今天的发布后,高盛更新了欧元区的通胀预测,现在预计2023年12月的核心和整体通胀年率分别为4.0%和3.3%。

市场对欧洲央行5月加息25bps的预测几率为90%。

利率交易员目前对终端利率的定价约为3.60%。

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