摘要
- OPEC+八国意外减产将推升油价，但减产持续性或不强。超预期减产或推动下半年油价中枢上行至90-95美元/桶，但一旦页岩油增产，或触发OPEC竞争性增产；油价上行将给美国带来更明显的通胀冲击，货币政策面临紧缩压力。
- 全球去美元化利好实体资产。俄乌冲突加剧了逆全球化和去金融化的趋势，重演1970年代滞胀的风险在上升，彼时黄金、房地产等实体资产的回报率更有吸引力，去金融化新趋势也淡化了中国金融发展不足的劣势，人民币国际化有较大空间。
- 带押过户刺激作用较小，未来政策仍是“小步优化”，出台大幅度刺激政策的可能性较小。“房住不炒”仍然是房地产政策制定和出台的前提，地方优化政策将保持在“小步优化”节奏，未来出台大幅度刺激政策的可能性较小。