从日程上看，第109届糖酒会将于4月12日（下周三）在成都举行，该展会是中国食品酒类行业历史悠久、规模宏大、影响深远的展览会，也被誉为是白酒行业景气度的晴雨表。
在本次大会中，传统酒类展区将是展内规模最大、品类细分最多的示范性板块，且本次糖酒会各家酒企动作积极，其中今世缘将发布高端战略新品6K（成交价800+），洋河、金种子、五粮液、舍得、今世缘等也有预期亮相新品。
另一方面，在本次大会上，黄鹤楼将举办大清香高峰论坛、古井将举办酒业营销趋势论坛，老窖、汾酒、舍得、口子窖、武陵酒等头部公司均有招商计划。
国金证券认为，春糖参展酒企众多，招商会、论坛会安排紧俏，情绪信号积极，白酒有望迎来春糖行情；东莞证券也表示，后续4月的春糖会与业绩披露将是影响白酒板块的重要因素。
行业一季度高开低走
据招商证券研报显示，元月中旬9成以上城市基本扫除场景障碍，消费场景全面恢复。春节前后白酒逐周环比加速向好，节前+节中共两周动销同比增长明显，拉平前期缺口。
进入2月，前期被压缩的大型企业年会、宴席、节前小范围的社交性需求等陆续回补释放，使得节后需求总量大于往年，驱动2-3月迎来“小阳春”，酒企开门红普遍表现优异。
当时间进入3月中后段，白酒整体需求逐渐平稳，但仍好于去年同期，部分地区聚饮、年会等场景旺盛需求延续，终端和渠道仍然积极频繁补货。
但具体到公司来看，华创证券分析称，考虑企业间回款、动销及去年基数水平分化，一季度业绩预计承压分化，其中高端表现稳健，基地型次高端兼具景气度和确定性，而扩张型次高端承压。
分析指出，高端酒对应的礼赠场景基本修复，回款、动销稳健，一季度营收预计均有望实现双位数增长，基地型次高端受益于区域壁垒强、春节走亲访友等，兼具景气度和确定性，预计营收普遍有望实现20%-30%的增长。
相对的，扩张型次高端则面临高基数、回款慢于往年、动销修复滞后等多重压力。
国海证券认为，白酒行业将延续分化趋势，高端酒和区域次高端龙头保持稳健增长，而全国化次高端的高弹性增长模式进入尾声，受疫情影响返单回款及动销效果较差，预计一季度业绩端承压。但从中长期看，白酒仍将延续向上+分化的趋势。
白酒有望迎来第二轮行情
招商证券表示，白酒基本面将领先经济恢复，后续宴席回补、春糖招商等催化下，一次性回补会使得场景型的消费获得比真实景气度更高的表观增长，当前板块估值落在合理范围下限，高端、次高端龙头仍有较大修复弹性。
对于后市，中银证券预计，4月份开始，对比历史正常水平，终端需求将重现改善态势，2季度明显好于1季度，下半年好于上半年。
华创证券也表示，白酒全年向上明确，伴随近期春糖临近，市场活力有望进一步被催化，行业或将进入信心回升式消费阶段、开启第二轮行情，具体原因如下：
其一，招商或重启，行业弹性增长空间有望进一步提升。一方面，渠道经过春节旺季的催化后，库存消化已步入尾声，现金流和信心得到有效修复，下一阶段或出于追求利润的诉求考虑代理新品牌。另一方面，今年春糖会，配额具备吸引力，行业招商逻辑或可逐步开始修复，进一步提升次高端增长弹性预期。
其二，酒企布局积极，料将释放更多利好信号。压抑两年后，本次糖酒会酒企布局积极，多数酒企均有新品、提价、招商、论坛等布局。
其三，当前白酒板块估值性价比凸显，后续仍将迎更多催化。白酒板块经历前期修复后，估值整体修复至30倍左右。纵向复盘看，当前板块估值位于历史估值中位数附近，横向对比消费品其他子板块，白酒估值仍然不贵，具备性价比。
分析认为，年内看，糖酒会后行业仍将迎来低基数、五一端午、中秋国庆等更多催化，经济及购买力增速在二季度、三季度上行斜率更为陡峭，购买力或将逐季修复。拉长周期看，份额红利和价格带红利仍将助推白酒超越GDP增长。
啤酒也将迎来旺季
对于啤酒板块方面，机构也较为看好，其中华安证券指出，当前进入到3月/1季度渠道数据陆续公布窗口期，年后无疫情扩散或异常气候的影响，啤酒消费场景处于正常修复进程中，预计3月销量在去年低基数上有同比高增长，啤酒一季度业绩有较强保障。
国海证券也认为，当前啤酒各龙头逐步进入旺季备战阶段，动销利好落地催化板块行情。我们认为啤酒将迎来旺季行情，一方面，啤酒消费场景修复较为确定，库存压力较小，今年销量有望在低基数基础上实现弹性增长。
另一方面，啤酒龙头产品结构升级进入加速期，行业下半年成本预计趋势性下降带来利润弹性。中长期看，板块盈利能力长期提升的逻辑仍较为确定，行业高端化逻辑将持续兑现。