2022年下半年，A股和港股市场联袂下探、气氛一度肃然到紧张，最低时上证指数在10月底逼近2885点。
但其后，股市否极泰来，出现大幅反弹。
当年最后两个月，A股大涨9%（沪深300），港股大涨33%（恒生指数），完成“绝地反击”。
指数绝地反击的背后，是怎样性质的场外资金入场，成为撬动市场信心的“杠杆”，颇为引人关注。
考虑到高层“建制度、不干预、零容忍”的方针，这波场外资金显然应来自场外的市场化机构。
那么谁是2900点以下的“抄底主力”？
它们又以何种节奏，何种姿态完成抄底呢？
ETF成“抄底大军”捷径
鉴于公开信息的有限，外界是没有办法获得实时的机构买卖数据的。
但作为机构常用的投资工具——ETF有着良好的信息披露节奏，给了我们一个观测“入市资金”变化的角度，以管窥这场“罕见”的“2022抄底大潮”。
综合各方披露的信息，两市截至2022年年末，重点投资A股市场和港股市场的ETF，增长约1496亿元。
考虑到同期，上述ETF的加权净值损失为1214亿元左右，
初步计算，A股和港股市场在去年下半年，通过ETF有2700亿资金抄底入场。
“匀速抄底”
这部分资金显然相当有耐心，或者是足够的长线和市场化。
统计显示，抄底资金的入市步伐，整体在3季度和4季度保持匀速。
以前述的统计口径计算，3季度，场外资金通过ETF入市1300亿。
4季度，场外基金通过ETF入市1400亿。
两者整体力量相当。
这从一个侧面显示，抄底资金或并不以“抄到最底部”为目的，而是以坚强意志对低位的市场持续买入。
同步抄底A股、港股
另外，从具体入市的ETF品种看， 此轮入市抄底资金还是瞄准相对规模较大的主流ETF在加仓。
具体来说，有“三个不区分”。
第一、不区分具体指数：从沪深300ETF到500ETF 到50ETF都有大手笔加仓；
第二、不区分具体行业：从互联网ETF到证券公司ETF到科技ETF都有加仓；
第三、不区分市场，A股ETF和港股ETF“联袂”受到加仓。
以年末列非货ETF规模第一名的华泰柏瑞沪深300ETF为例，年终775亿的规模较年中增长近59%。
以基金份额变化率计，该基金2022年下半年的份额增长更是达到82%。
而这甚至不是大体量基金增长率最高的。
在年末规模前十名中比较，华夏上证科创板50ETF，规模出现了翻倍。
汇金资管现身
具体来说，本次抄底ETF的资金来源有以下几个方向。
首先是，有“国家身份”的中央汇金投资有限责任公司（后简称“中央汇金公司”）。
年报显示，中央汇金不仅自己持仓，而且其子公司也在持仓，甚至子公司的委托账户也在购买ETF。
该机构的下属的机构和机构的委外账户在2022年下半年有明显增仓举动。
资料显示，此次现身的汇金下属机构，是中央汇金资产管理有限责任公司（以下简称“汇金资管”）。后者是中央汇金公司的全资子公司。
部分ETF的2022年年报显示，汇金资管增持份额不少。
比如，汇金资管2022年年中持有嘉实沪深300ETF近5.2亿份，2022年年末持有5.8亿份以上，增持比例超过10%。
附图：嘉实沪深300ETF2022年中期报告
附图：嘉实沪深300ETF2022年年度报告
此外，汇金资管还有一些单一资产管理计划“现身”，且动作更加迅猛。
在华夏恒生科技ETF的2022年年报红，第三大持有人是“华夏基金－中央汇金资产管理有限责任公司－华夏基金－汇金资管单一资产管理计划”，持有份额约6.6亿份。
而这一资管计划并未现身该基金2022年中报的前十名持有人名单。
再比如，华宝中证医疗ETF的十大持有人中，也有“华夏基金-中央汇金资产管理有限责任公司-华夏基金-汇金资管单一资产管理计划”现身，并且这一计划在2022年下半年进行了加仓。
附图：华宝中证医疗ETF2022年年度报告
外资积极介入
比较令人意外的是，在2022年下半年，外资机构也是A股一股不可小觑的抄底力量。
2022年年末，全市场最大的非货ETF是华泰柏瑞沪深300ETF。
该基金年报显示，上市基金前十名持有人名单中，出现了香港上海汇丰银行有限公司，持有6.35亿份左右。
而该机构的名字，未在该基金中报的十大持有人名单中出现。
再比如，华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金2022年年报显示，GIC PRIVATE LIMITED持有份额超过2.5亿份。
再比如2022年年报显示，华夏恒生科技ETF的第一大持有人是BARCLAYS BANK PLC，持有份额16.4亿份，占上市总份额比例5.34%（下图）。
2022年年中时，它是该基金第二大持有人，持有份额6亿份，占上市总份额比例3.07%。
无论是份额数，还是占有比例，都有明显的增长。
险资与券商争奇斗艳
业内ETF的重要参与者，保险公司与券商，也不遑多让。
它们本就是十大持有人名单中常见的名字，在2022年下半年更是在一些ETF上显著加仓。
华夏上证50ETF2022年年报显示，中国人寿保险股份有限公司持有份额超过2.2亿份，是2022年年中数据的近3倍。
华夏上证50ETF的2022年年报中，第二大持有人是国泰君安证券股份有限公司，它较中报增持了2.3亿份。
中信证券在南方中证500上的布局就更着实大手笔。
2022年年报显示，中信证券持有南方中证500ETF超过9.3亿份，占上市总份额比例9.15%，估算中信证券投入金额至少有50亿元（下图）。
剔除基金拆分因素后，这一份额持有数据也是2022年中报数据的24倍以上。
机构引领作用明显
值得一提的是，随着机构的大举增仓，个人投资者也在默默跟进投资。
初步统计显示，华夏上证科创板50ETF、华夏上证50ETF、易方达创业板ETF、华宝中证医疗ETF、国泰CES半导体芯片ETF、华安创业板50ETF等ETF，在基金份额增长的同时，年报个人投资者的持有比例也有所增长。
不考虑净值下跌的因素，个人持有的ETF规模相比年中增加约491亿元。
这或许从一个侧面显示了，随着越来越多的资金“抄底””，行情最终也演变成为各个投资群体的“投资共振”。