在瑞信崩溃重创AT1债券市场数周后,这一领域又再度活跃了起来。
4月19日周三,据媒体报道,三井住友金融集团(SMFG)分两部分发行了日元额外一级资本(AT1)债券,规模达到1400亿日元(约10亿美元),是自上月银行业危机爆发以来首家发行此类债券的全球大型银行。这可能反映出,由硅谷银行倒闭引发的市场动荡正在逐渐平息下来。
数据显示,SMFG是全球约30家系统重要性银行之一。自瑞银收购瑞信以来,没有一家此类银行出售过AT1债券。
此次AT1债券发行也是今年迄今为止日本债券市场上规模最大的交易之一,表明至少在日本,对高风险债券的需求依然强劲。
此外,日本三菱UFJ金融集团于本月初宣布推迟发行AT1债券。三菱UFJ发言人表示,考虑到投资者的兴趣和市场状况,公司决定推迟发行AT1债券,发行时间将推迟至5月中旬或更晚。
AT1债券,也被称为或有可转换债券或CoCo债券,被认为是银行出售的风险最高的债券。这是因为这些债券可能让持有人承受重大的损失:当银行达到特定触发条件后,这类债券将强制停止付息并转换为银行普通股或被减记,用以提升银行的资本充足率。如果银行即将倒闭,监管机构也可以减记这些债券。
最近几周,AT1债券已从市场的整体下跌中反弹。此前,作为瑞银收购瑞信的一部分,瑞士监管机构将超过170亿美元的瑞信AT1债券完全减记,令市场感到不安,并使这类初级债券的发行变得更具挑战性且成本更高。
彭博分析师 Pri de Silva 表示:
这笔交易表明,日本的AT1市场非常开放,大型银行仍能够以相对较低的利差发行初级资本证券。
全球AT1债券市场在某种程度上是按地域划分的。然而,这是该领域朝着正确方向迈出的一步。
据此次发行唯一的承销商SMBC日兴证券(SMBC Nikko Securities Inc.)称,SMFG以171个基点的利差发行了890亿日元、5年2个月不能赎回的债券,以及510亿日元、10年2个月不能赎回的债券。
而SMFG现有的可于2026年12月赎回的债券,是在2017年以120个基点的利差发行的。媒体汇编的数据显示,本周的收益率溢价已扩大至约166个基点。
野村证券高级信贷分析师 Kazuma Ogino 表示,SMFG出售了更多赎回日期提前的债券,这表明在日本,即使最近的市场动荡有所缓解,投资者也更青睐安全性更高的债券。