美元/日元要点
- 在过去的几十年里，日本央行偶尔会干预外汇市场，最常见的做法是巩固本币价值并支持该国的出口驱动型经济。
- 去年的干预发生时，美元/日元位于145.00和150.00，当时该货币对较50日均线高出约600点，比100日均线高出1,000点。
- 如果我们在本周初没有看到干预，那么需要关注的关键区域将是146.00-147.00，但日元长期多头需要看到日本央行政策的转变。
什么是外汇市场干预？
对于非业内人士来说，外汇市场干预通常涉及中央银行直接购买或出售货币。中央银行可以选择出售本币，从而增加供应并降低其相对于其他货币的价值，或者购买本币，从而减少供应并增加其价值。
日本央行干预：历史案例以及对美元/日元的影响
虽然日本央行（BOJ）过往在干预外汇市场方面屡有动作，但其大多数重大干预措施都旨在遏制日元升值，以维持日本出口驱动型经济的竞争力。这些干预措施通常涉及卖出日元和购买以美元为主的外币：
- 1995年6月28日：面对日元迅速升值，日本央行决定通过在外汇市场上卖出日元进行干预。日元升值过快导致日本出口竞争力下降，并威胁到1990年代初资产价格泡沫破裂后的经济复苏。
- 1998年8月11日：日本央行的干预发生在亚洲金融危机的背景下。这场危机在该地区造成了严重的经济动荡，货币价值波动剧烈。为了维持经济稳定，日本央行选择再次干预，抛售日元以缓解其过度波动和维护经济复苏的有利环境。
- 2003-2004年：这几年是日本央行实施非常规干预的时期。日元面临大幅升值的威胁，这将对日本的出口导向型经济模式产生不利影响。为了应对这一威胁，日本央行全年出售了价值超过3000亿美元的日元，使其成为外汇市场历史上央行最大规模和最持久的干预之一。
这次干预行动的高峰出现在2004年第一季度，仅在此期间，日本央行就卖出了近1500亿日元。这些干预措施在维持弱势日元和支持日本经济从“失去的十年”走向复苏方面发挥了至关重要的作用。
- 2010年9月15日：这一天是日本央行自2003-2004年大规模行动以来的首次单方面干预。由于各种全球经济趋势和全球金融危机的影响，日元一直在迅速升值。作为回应，日本央行出售了超过2万亿日元，以抑制日元走强并支持日本出口商。
- 2011年10月31日：在这一天，日本央行实施了迄今为止最大的单日干预，估计卖出了8万亿日元。持续升值的日元对日本自当年3月袭击该国的大地震和海啸以来所做的恢复努力构成了重大挑战。通过抛售大量日元，日本央行试图扭转日元升值趋势并促进经济复苏。
日本央行干预以削弱日元
不过，日本央行有能力且进行过干预以支撑弱势日元，但相较于遏制日元走强的行动，此类行动不太常见，通常也不那么引人注目。
例如，在1990年代末的亚洲金融危机期间，由于该地区的金融不稳定，日本不得不应对日元贬值的问题。大约在这个时期，日本央行与全球其他央行合作，干预和稳定货币市场，其中也包括支撑弱势日元。
另一个例子出现在2008年全球金融危机期间。尽管没有通过卖出外币购买日元来直接干预外汇市场，但日本央行使用各种货币政策工具，例如降低利率和向银行系统提供额外流动性，以提振整体经济并间接支撑日元。
最近的例子是央行在2022年9月和10月抛售了数万亿日元，以降低其货币价值，美元/日元突破145后再次触及150，这是自1990年以来的最高点位（即日元的最低点位）。
日元技术分析–美元/日元日线图
来源：TradingView，StoneX
我们来看当前的图表，美元/日元周五测试了145.00点位，与日本央行去年9月首次干预的点位相同，但值得注意的是，日本央行当局表示，在决定是否介入时，他们更关注日元下跌的速度，而不是具体点位。从这个角度来看，日元贬值的速度不如去年那么快。
如下图所示，美元/日元比50日均线高出约600点，与去年的差值几乎相同。然而，高于100日均线的差值“仅”约为700点，小于去年促成干预的长期趋势指标差值的~1000点。
假设日本央行在未来一周开始时没有任何意外动作，届时许多美国交易员将在庆祝独立日的长周末度假，日本央行在开始介入之前可能会愿意容忍价格向146.00或147.00移动。
无论未来发生什么，交易者都必须明白，即使是像中央银行这样富有的实体也只能阻止价值5万亿美元/天的外汇市场波动。为了阻止日元持续走弱，日本央行将必须展现出与世界其他国家一同收紧货币政策的迹象，首先是放松其收益率曲线控制（YCC）计划，这最早要到7月28日举行的下一次日本央行会议之前才有可能。
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