7月13日，粉笔（02469.HK）发布正面盈利预告，截至2023年6月30日止6个月，公司预期共录得收入不少于16.6亿元，较2022年同期的14.51亿元增长14.4%；净利润由去年同期亏损3.92亿元转为盈利，成功实现扭亏为盈；录得经调整利润不少于2.7亿元，去年同期为9560万元，同比增长182.4%。
业绩增长态势良好，公司表示是受综合因素影响。从市场方面来看，就业市场竞争激烈，报考者数量不断增加，公司坚持线上线下相结合的OMO模式实现了巨大协同效应，预期上半年的收入较去年同期有所增加。从公司内部来看，人员及线下网点的优化有助于提升利用率及效率，并同步减少人员及场地成本，使得毛利率整体有所上升。此外，公司于2023年1月9日完成上市后，上市前股权融资中所发行的可转换优先股自动转换为普通股，预期截至2023年6月30日止6个月按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值亏损较去年同期大幅减少。
不难看出，粉笔所在的就业类职业教育赛道虽然易受环境影响波动，但市场增长相对稳定，通过内部优化及重点业务拓展，公司在近几年成长性将有所保障。
长久以来，粉笔都将发展重心放至线上。据透露，粉笔今年的高客单价课程报名人数增长良好，尽管销售团队人数有所下降且公司并未加大营销，但相关数据仍超出预期。粉笔方面认为，未来笔试阶段的学习渠道重点将在线上。笔试的内容知识性较强，线上学习体验感更好、针对性也更强，将会被广泛接受。2023年，粉笔再次迭代了原有技术并对AI团队进行扩容，从而带动成本下降，因此，疫情并不是公司线上渗透率提升的核心原因。
据业内人士预测，从中长期来看，笔试的规模将有70-80%可转为线上，面试仍有70-80%在线下。未来招录类考试培训的市场规模将达到400亿元，线上占比约60-70%，线下占比约30-40%。粉笔在线上依旧占据主流地位，不排斥未来因为学习形式变化有新机构进入，但门槛较高。
另外，线上线下结合的OMO协同发展模式也取得一定成效，线下业务逐步走向有序发展。据透露，粉笔将会保留省会和中心城市网点，面试产品的学习大部分放在线下渠道，同时，这部分网点也为考前冲刺课和自律性较低的全职备考学生准备。对于县城、偏远地区的学员，将采用平时线上学习，考试公告发布后线下班预报名模式，即在没有设置网点地区，通过对预先报名的学员统筹安排，开设线下班课程。
粉笔方面表示，未来将更注重两方面发展，一方面是提升学员的听课体验，另一方面是提升高客单价产品的通过率。在粉笔看来，招录类考试培训市场的占有率有一定天花板，在教学质量和财务状况健康的情况下，粉笔希望能达到30%，因为招录人数较为固定，短期招生暴增会导致师资不匹配，口碑和通过率同步下降。
得益于市场的稳定发展，通过一系列的调整，粉笔于近期得到众多机构认可。信达证券、国盛证券等机构给予粉笔“买入”评级，国信证券首次覆盖给予“增持”评级，其中信达证券还将粉笔列为7月“十大金股”，持续看涨。
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