作者 | 曹安浔
编辑 | 周智宇
自从两年前公司暴雷后，华夏幸福董事长王文学很少公开露面了。
五个月前，王文学现身廊坊市的华夏幸福春季集体开工大会，黑色夹克配红色围巾，许是债务重组稳步进行的原因，王文学依然身宽体胖，不见萎靡。
而今，王文学可以大大松口气了。
7月13日，华夏幸福公告称，针对公司发行的14只债券和子公司九通基业发行的7只债券，债券持有人通过了债务重组相关安排，涉及债券合计票面金额约为371.3亿元。
这21只债券的债务重组主要分为兑付、抵偿和新债发行三大部分进行。
兑付包括，华夏幸福将对每个登记在册的债权人证券账户小额兑付不超过10万元，另现金兑付30%的债券本金。
此外，华夏幸福还拟以公司持有型物业等资产设立自益型财产权信托计划，以信托受益权份额抵偿不超过16.7%的债券本金。
剩余部分，华夏幸福将对其展期8年，利率为2.5%/年。
“本次21只债券召开持有人会议表决通过债券债务重组安排,对实现华夏幸福公开市场债务重组成功具有重大意义,至此,华夏幸福境内外公司债券重组全部完成。”华夏幸福相关人士表示。
也就是说，华夏幸福完成了总额约2192亿元的境内外债务重组，超过富力（境内外债务重组总额约467亿元），成为房企境内外债务重组规模最大的案例。
易居研究院研究总监严跃进表示，华夏幸福是最早出险的房企之一，债务重组规模也是行业里比较大的，如今全部重组成功，对行业来说有着风向标意义。近期奥园、融创包括政策端都有债务重组利好传来，这也表明，行业风险出清正在加快。
这对于王文学来说，也注定是难忘的一天。
王文学是典型的河北汉子，敢闯敢拼，早年开火锅店期间，长袖善舞拿到了一个政府项目，由此开始了他波澜壮阔的地产人生，一度靠地产生意成为河北首富。
然而，随着持续的高杠杆拿地扩张、跨界多元化投资，华夏幸福的资金链不堪重负，陷入了困境。2018－2019年初，平安两次耗资约180亿，入股成华夏幸福第二大股东，持有超25%的股份，但依然没能挽救华夏幸福。
华夏幸福最终在2021年2月公开违约。彼时王文学在内部会议中说：“干到今天这步，我愿赌服输”，坦言暴雷主要原因是“个人膨胀”。
当月，在河北地方政府和股东平安的斡旋下，华夏幸福召开债权人大会。会上，由平安和工行牵头的债权人委员会成立，并在半年后推出了债务重组计划，展期、债转股、转让资产成为重要的路径。
作为主要债权人之一，平安资管带头表示“绝不抽贷，不断贷”，平安旗下四家子公司与华夏幸福签署约300亿元的债务重组协议。
转让资产方面，最具代表性的是，华夏幸福城市更新业务整体转让给了鹏瑞集团，南方总部资产包124亿元转让给华润置地，河北省地方国资则在去年底以10亿元接手了华夏幸福子公司的四项资产。这都是华夏幸福的优质资产。
除此之外，王文学还拿出物业平台、代建平台的股权做“债转股”，质押孔雀城置业股权等花式化债，债务逐渐削减或得到展期。
截至2022年6月30日，华夏幸福成功债务重组的金额达到 1186.03 亿元，进度过半；如今，又是一年过去，华夏幸福2192亿债务重组都做完了。
就这样，在大股东和国资的帮助下，王文学得到了债权人的信任，有惊无险地闯过生死关，成为出险房企债务重组的典型样本。
但是，债务重组只是为王文学赢得更多筹钱偿债的时间，他接下来仍要为全面复活华夏幸福而搏命，加紧盘活经营面。
上半年，华夏幸福预亏扩大，归母净利润预计为-10亿元到-15亿元。华夏幸福解释称，这是由于部分地产项目工程进度延迟，产业新城及相关业务收入确认变慢。 同时，为化债，将部分变现能力强的资产亏本出售，拖累了盈利。
华夏幸福的销售额也迟迟不见起色，甚至4月之后，华夏幸福都没有公布过销售额了。最新数据显示，前三月，华夏幸福实现全口径销售额23.28亿元，同比减少48.39%；而在去年，华夏幸福仅实现全口径销售额139.73亿元,同比下降50.39%。
同时，华夏幸福的现金流依然紧绷。一季报显示，华夏幸福净负债率依然高达93.15%，短期借款97.24亿元，一年内到期的非流动负债267.36亿元，但现金及等价物仅为62.08亿元。
严跃进表示，在债务重组完成后，对房企来说，最困难、最紧要的就是改善销售。二季度以来，市场低迷。但好在“金融十六条”延期等利好房企融资的政策出台，给房企更多改善经营的空间，预计其他利好政策也有望出台。
而在债务重组完成后，这位前河北首富也能彻底把重心转向经营上，学会放低姿态，“由躺着赚钱向跪着赚钱转变”，带领华夏幸福转型为产业新城服务商。
那个曾经高调撒钱4000万，在三亚五星级酒店大开奢华年会，朗朗、汪峰等大牌明星助阵，优秀员工奖励宝马X5的华夏幸福、河北首富王文学，渐渐成为黄金时代一个遥远的身影；与在漫漫还债路、未来翻身仗中奔走的他，形成鲜明的对比。
活下来之后，也许，王文学和华夏幸福下半场的故事才刚开始。