睿远基金的几位基金经理，都是在业界“有身份”的大佬。
他们的二季报，用不同的角度，阐述了一个共同的结论：
这个市场有机会。
饶刚说，他看到了一些积极的变化。比如，敏感的商品价格，从6月份开始观察到企稳回升的初步信号。汽车、家电等的消费也呈现韧性。
赵枫特地分析了下日本的案例，认为我国人均GDP仍在中等收入国家水平，产业升级的空间还较大，产业升级带来的收入提升有机会抵消宏观因素的负面影响。
傅鹏博依然发挥了自己的“时髦”属性，他身体力行的看好人工智能，投资通信和算力的龙头企业。虽然它的仓位尚未在十大重仓股中显露，但立场已然非常鲜明。
观察到回升的初步信号
睿远的基金经理们，在季报里对于2季度的市场都有所感慨。
赵枫表示，二季度以来，宏观经济基本面缓慢复苏，宏观经济数据好坏参半，其中社会消费品零售总额、出口数据和固定资产投资数据温和增长，综合起来，考虑到去年二季度的低基数原因，实际经济体感是有压力的。
从中观层面，也观察很多行业出现主动去库存的现象，这主要是由于供求关系改变导致产品价格下跌，引发产业链上主动去库存动作，进一步压制需求。
在缺乏盈利基本面支持的背景下，市场风格偏向主题投资， 而两地市场指数在二季度均出现小幅下跌。
傅鹏博等在2季报中表示，二季度初期，在经济数据和微观感受的双重验证下，市场不得不面对“复苏强预期，现实弱预期”的事实。
之后，市场逐渐对持续低迷的经济数据不再过于敏感，转而对后续稳增长政策出台抱以强烈的预期，日间未经证实的“消息”常常引发板块的波动。
饶刚等则捕捉到了一些积极的变化。他在2季报中表示，在经历了疫情放开初期的补偿性修复后，2023年二季度经济修复的环比动能有所回落，需求端的超预期走弱带动生产端对于通过去库存的形式进行再平衡，而去库存的行为则进一步加速了周期品价格的调整。
但6月以来，在对于经济复苏强度最为敏感的商品价格端已经可以观察到企稳回升的初步信号，同时汽车、家电等大宗耐用消费品的韧性也显示出消费端正逐步出现积极变化。
产业升级有机会抵消宏观负面影响
1990年后的日本经济，是过去几个月投资者讨论的热点话题。赵枫的季报也参与到其中。
他认为，从人口数量和结构、城镇化率和全球出口份额看，中国经济确实在未来会面临总需求增长放缓的风险，会对很多行业的增长带来压力，多数传统行业可能会出现成长属性下降，周期属性上升（的情况）。
但是，从另一个角度看，当前的中国经济和市场，和当年的日本也存在很多的不同之处。
日本经济的失落三十年，除了上述宏观因素外，更重要的原因是没能实现产业升级，原有产业面临后来新兴国家的竞争，逐渐失去竞争力，使得国民收入无法进一步提升，宏观经济停滞不前。
当前中国人均GDP仍在中等收入国家水平，产业升级的空间还较大，产业升级带来的收入提升有机会抵消宏观因素的负面影响。
目前看，无论是国家产业政策还是企业自身都在努力实现产业升级，投资者有理由对长期更加乐观一些。
此外，中国当前的资产价格相对水平也远低于当年日本，尤其是资本市场估值中隐含了较多的悲观预期，使得其估值水平处于历史较低分位，即使是地产价格，除去价格较高的一线城市，大部分二三线城市的地产价格已经回落到较为合理的水平，资产的风险远比当年日本要小。
基于以上的思考，他对优秀的行业龙头企业仍然有较强的信心，结合公司的估值和成长性，相当多的优秀龙头企业的长期回报远较市场无风险收益水平有吸引力。
关注部分行业龙头
赵枫还表示，考虑到经济增长放缓将加速行业出清，一些集中度相对较低的行业龙头在未来几年有可能提供较高的投资回报，短期基本面压力导致的低估值则提供了良好的长期买入时机。
同时，一些具备全球竞争力的行业龙头企业仍有巨大的海外市场空间，伴随海外市场的逐步开发，将拉动其收入和盈利增长超越行业平均水平。
从当前时点看，权益投资仍然是未来最有吸引力的方向，无论是低估值高股息标的，还是高成长标的，都有机会创造远超无风险利率的回报水平，只是市场整体回报将伴随经济增速放缓而下降，因而标的的选择需要更加谨慎。
附图：睿远均衡十大重仓股（截至23年6月30日）
通信和算力
睿远成长价值基金依旧高仓位运作，前十大持仓对净值占比达52%，前二十持仓占比超过了75%，持有个股相对集中。
傅鹏博表示，相对于一季度组合，配置的调整如下：
（1）前十大重仓中，绝对持仓数量减少的占大多数，但变化有限。有些减仓基于个股短期业绩同比下滑，面临估值压力，有些是对其景气度再评估后做出的选择。
（2）后十大持仓变化较大，增加了光伏和通讯类个股。增持前者基于个股得益于其电池组件加速布局和低成本智能化制造升级；后者基于人工智能时代，选择了通信和算力的龙头企业，其在服务和存储器有突出地位。港股主要增加了互联网标的。
（3）基于“翻石头”的选股方法，增加了前期已储备和调整较多的个股，标的多为细分行业中有特色的“小巨头”，业务处于快速成长和对进口替代的过程。
同期，组合也减少了年内业绩面临压力，及中长期基本面不及前期判断的个股持仓数量。
略遗憾的是，睿远成长价值十大重仓股能看到的变化不多。三诺生物退出，金博股份进入。其他重仓股中，宁德时代获得了大幅的增仓。
而傅鹏博透露的选择了通信和算力的龙头企业，或许要等待后续的定期报告来告诉我们。
寻找基本面好转、估值合理偏低的股票
展望下半年，傅鹏博认为，总的需求或依旧疲弱，从同比角度而言，或面临边际改善因素，如国内上游原材料成本端的缓解，上市公司盈利基数的下降等，而海外需求或比预期好些。
考虑到上半年市场依旧处于调整阶段（除了TMT，传媒和中字头板块外），整体估值处于历史偏下分位，如果能够选出一批基本面转好、估值合理偏低的股票，或能带来远期不错的收益。
基于此，他将结合上市公司中报和经营数据，不断调整和优化组合，多角度和客观评估公司成长空间，谨慎把握好估值，尽力控制好净值的波动。
展望下半年，饶刚认为在经历了二季度经济复苏动能环比走弱之后，库存和PPI均已进入底部区域，三季度经济有望在量价共振下实现内生性企稳回升。
近期新能源汽车、家居消费等领域鼓励政策已经率先落地，预计未来一个阶段市场仍将处于政策呵护期。
在经济和政策共振向上的环境下，结合当前较低的估值水平，权益市场中枢有望逐步抬升。
债券方面，考虑到本轮经济复苏更多来自于内生动能修复而并非强刺激下，因此经济动能向上弹性不宜过度高估，在流动性有望保持宽松且通胀暂不构成货币政策边际约束的预期下，债券同样具备较好的配置价值。