抗住了，“易方达优质企业三年持有”只被赎回了7亿多份，占比10%。
不得不说，高位限购、季报中写的小作文还是蛮拉好感的，坤坤是少数信仰还在的基金经理。
“如果说一季度组合的状态仍处于‘不舒服但尚可忍受并值得期待’的范畴，那二季度的表现就属于‘极度不舒服仅能用基本面数据说服自己坚持’的极端境遇了。”
不过他并没有因为业绩不佳就大幅调仓，还维持着之前的判断：
还喊出了口号“现在不积极起来，还要等待何时呢？”。
虽然季报中写着黄金、电力股都看好，但持仓上却卖了黄金，继续加仓电力股...
01
张坤
张坤守住了，虽然3年只赚了2%，但易方达优质企业三年持有并没有遭遇大规模赎回，基金份额只被赎回了7.76亿份，占比9.8%。
中欧恒利三年定开，3年赚了11.8%，但基金份额却被赎回了94%。
此情此景，不知道老曹会不会感慨句：这不科学啊...
二季度，张坤管的几只基金普遍跌了11个点左右，今年以来跌了8个多点。
易方达亚洲精选好一点，持有较多海外股票，台积电、中海油、GRAB等，二季度和今年以来都是正收益，拉了下净值。
二季报中，张坤罕见的没有写小作文，而是讲起了现实：
（1）把持仓公司作为一个组合的话，过去3年其内在价值复合增速在15%左右。
（2）内在价值为什么没有转化为市值增长呢？2020年的市场市场比较乐观，给的估值较高，2023年没那么乐观，给了一个很低的估值。估值的下移抵消了内在价值的增长。
（3）至于为什么没那么乐观了，一是对地缘政治、经济内生增速的担忧不断加剧，二是现在的市场定价更关注短期的边际变化，对生意模式、核心竞争力等没那么重视了。
（4）展望未来，张坤会继续坚守好公司，因为股东收益的天花板就是ROE，任何市场和任何时代，优质企业始终是稀缺的。
比较有意思的一个点，张坤、李晓星、焦巍都认为消费等白马股下跌是因为一些中长期因素的变化。
张坤还说，3年前高估时，他预计到了估值会有一定的调整压力，但没想到调整这么大。
21年春节时，白酒的估值最高到了71.44倍，20%+的业绩增速，70倍的PE，PEG=3.5了，对“估值容忍度比较高”还真不是说说而已。
02
冯明远
二季度，冯明远管的信澳新能源产业跌了4.11%，同类50%左右。
一起加仓的还有几个汽车零部件股票：保隆科技（胎压监测）、新泉股份（汽车饰件）。
1）随着人工智能在各细分领域加快应用，科技类板块的估值体系将得以修复；
从科技到新能源，再到科技，冯明远的操作还是比较灵活的，这可能是他业绩一直很好的原因。
03
何帅
二季度，何帅管的交银阿尔法跌了11.35%，同类后20%了。
爱美客（医美）、药明康德（CXO）、泰格医药（CXO）、恩捷股份（锂电池隔膜）、长春高新（疫苗）、爱尔眼科（眼科医院），这些大白马都是两位数跌幅。
他的本意是从基本面出发，研究行业成长空间、公司长期竞争力、以及合理估值体系，以期穿越周期。
但在市场信心不足的情绪下，对行业景气度和短期增速看得比较重，对基本面等长期因素则没那么看重，业绩表现就没那么好了。
对于大火的人工智能，何帅也说了自己的看法，投入了较多研究精力，对技术也有了一定的了解和判断，未来会仔细计算性价比，从而做出投资决定。
看得出来，何帅季报中有一种无力感，原想着手握白马穿越周期，但没想到市场风格从“重视长期竞争力”转为“重视短期边际变化”了，他也就没能穿越周期。
另外，何帅已经开始关注人工智能了，不知道什么时候会买入。
04
王崇
二季度，王崇管的交银新成长跌了11.73%，同类后20%。
业绩一般也和重仓股大跌有关，十大重仓股中有5只都是两位数跌幅。
二季报中，王崇说了自己的操作：减持CRO和化工，加仓食品饮料、家电。
1）经过两年半的持续调整，以消费服务为首的优质大盘股估值已经具备吸引力，很多优质消费品股票处于历史估值较低位置，这个位置，他更愿意做部分优质大盘价值/成长股的中长期股东。
2）以跨年的视角看，这些股票中期提供稳定收益是可以期待的，而且承担的风险也较小。
王崇的投资风格是“个股集中、行业分散、逆向投资、注重回撤”。逆向抄底大白马，也不能说有什么错，毕竟估值、跌幅摆在那。不过当明星基金经理都开始这么做，彼此之间的特色就没有了。
他管的交银瑞丰可以买港股，之前还重仓过互联网，但这几个季度，王崇一直在减仓港股，已经减到18.61%，近几年的新低。
05
萧楠
易方达瑞恒表现好一些，跌了5.29%，可能和萧楠加仓TMT有关，德赛西威（汽车电子）、传音控股（手机）涨了40%多。
二季报中，萧楠没说增持TMT，而是说“增持了海外业务占比高的公司（传音控股）、周期行业（中国石化）、以及能和当前经济形势对冲的汽车零部件（德赛西威）、军工、中药等板块。”
从“白+黑”到增持“TMT”，萧楠一直在突破大家的预期，这样蛮好的。
06
杨金金
二季度杨金金做了较大调整，减持黄金股、加仓公用事业（主要是火电股）。
一季度重仓的几个黄金股（山东黄金、银泰黄金、招金矿业）全部跌出十大重仓股，取而代之的是浙能电力、皖能电力、粤电力A等几只电力股。
虽然把黄金股踢出了十大重仓股，但杨金金并没有不看好黄金。
二季报中，他最看好的两个方向：一是上游供需反转的公用事业，二是全球衰退方向下流动性长期趋势有望反转的贵金属。
交银启诚在6月19日到26日曾短暂放开过申购上限，从数据上来看，效果还是有的，但也不大。大概比平时多涌进来7亿资金。
“市场主线的赚钱效应越是狂热，非主线赛道上的低估就愈发突出。比如2016年初的大盘蓝筹、2021年初的小盘成长”；
“市场最终还是会回到基本面，即真实业绩成长性和估值的匹配上。因此，我们所能做的是去
07
莫海波
虽然净值冲高回落，但二季度莫海波还是守住了正收益。
二季度，莫海波继续加仓TMT，寒武纪、工业富联、同花顺新进入十大重仓股，中科曙光、三六零的持股数量大幅增长。
还有农业，荃银高科（种子）的持股数量也增加了40%。
莫海波说，他的主要操作就是加仓TMT，目前基金持仓主要集中在与AI相关的TMT行业，以及农林牧渔上。
他判断，与AI相关的创新产品可能在三四季度落地，部分领先企业的AI产品甚至有望开始兑现收益。
之前莫海波是军工、地产、种子三条腿走路。现在，地产、军工都被他抛弃了，all in AI和种子，可见他对这两个行业有多看好。
08
徐彦
规模也暴涨，代表基金，大成竞争优势、大成睿享，规模都增加了20多亿。
算总规模的话，徐彦管理规模从73.62亿元膨胀到了126.14亿元，正式跻身百亿顶流。
“净值上涨由极少数个股贡献，我想提醒您，这有些异常”；
“展望将来，有时用规律，有时用梦想，如果您的申购代表着一种展望，那这次展望的背后可能未必如您想象的那样是规律”。
言外之意，上涨只是偶然，如果是冲着上涨申购的话，那可能要失望了...
新能源方向，把协鑫科技（光伏）买进了十大重仓股；TMT方向，加仓了中兴通讯；传统行业，加仓了海油工程（油气开发承包商）、沙钢股份（钢铁）；医药方面，则把药石科技（CXO）买进了十大重仓股。
徐彦调仓的动作还是比较大的，十大重仓股换了4个，可惜季报中没说原因，也不能光顾着写小作文啊...
09
唐晓斌
二季度，唐晓斌管的广发多因子跌了2.24%，跑赢沪深300。
唐晓斌加仓新能源了，宁德时代的仓位大幅增加，晶澳科技（光伏）、晶科能源（光伏）、福斯特（光伏材料）进入十大重仓股。
理由是：硅料价格下跌明显，光伏组件价格出现了明显下降，有利于下游装机的快速增长。
印象中，施成是特别不看好光伏的，只看好新能源车，基金经理观点针锋相对也挺有意思的。
10
林英睿
二季度，广发多策略十大重仓股中只有2只银行股是红的。
不过，林英睿扛住了下跌压力，没做大幅调仓，只是把贵研铂业（铂金属）买进了十大重仓股。
1）如果说过去三四年，情绪从一个极端到另一个极端需要的时间是按年计的话，那今年以来，情绪的漂移已经用季度甚至月度来计量了。
2）如果说一季度组合的状态仍处于“不舒服但尚可忍受并值得期待”的范畴，那二季度的表现就属于“极度不舒服仅能用基本面数据说服自己坚持”的极端境遇了。
1）维持之前的两个判断：一是 A 股在未来两年预期会有不错的回报；二是沿着经济增长、生活正常化选择赔率、胜率均较高的领域进行布局。
2）市场处于底部，组合的相对回撤和绝对回撤又比较大，现在不积极起来，还要等待何时呢？
11
孙迪
孙迪管的广发先进制造，二季度涨了3.69%，同类前7%。
一季度，十大重仓股还是清一色的新能源，二季度只剩3只了，另外7只是TMT。
季报中，孙迪说，这么做是基于行业景气度的比较，人工智能的产业趋势更强，他增持的是业绩确定性比较高的光模块公司。
本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《张坤，真是没想到~》
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