葛兰:优秀企业的驱动力从未变化

最新季报加仓中药

随着葛兰的基金2季报发布,基金管理规模500亿+的基金经理们季报全数发布完毕。

作为基金经理,她(他)们因受托巨大资产而备受关注,也同样因此而备受挑战。

某种程度上,这是一群“站在行业前沿”的人,在求解一个全行业关注的命题。

葛兰在新的季报中,谈到了许多投资的观点,也回应前述命题。

她说:

二级市场的股价持续波动,特别是在深度调整的阶段,会让长期基本面投资理念面临挑战。

从更长投资周期来看,对抗波动的相对更优策略是保持稳定的投资框架。

优秀企业长期增长的驱动力并未出现重大变化,而创新也依然是行业成长的最强动力。

从稳定投资框架出发,重点布局长期看好的核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务、消费性医疗领域。此外,医院端场景相关标的在二季度呈现出较高的投资价值。

整体而言,医疗板块的估值已经相对较低,且是较为典型的刚需行业,医疗投研团队依然看好其长期投资价值。

继续获得正申购

2季报显示,葛兰在管公募规模超过766亿,加上她管理的3亿多的私募资产管理计划,合计在管规模超过770亿元。

值得一提的是,葛兰在2023年6月离任了1只私募资产管理计划。这或许是她管理的私募资产管理计划规模相对此前缩水的原因之一。

但葛兰的代表产品中欧医疗健康规模超过538亿元,大概率仍然是最大的主动权益基金。

数据显示,该基金在2季度仍然获得了正申购。尤其是C类份额,2季报增长超过2.6亿份。

加仓中药

葛兰谈到,2023年二季度的市场环境仍面临诸多挑战。

海外市场方面,经济、通胀水平、货币政策预期乃至地缘政治等依然是市场的不确定性因素。

国内市场方面,医疗行业一定程度受到宏观环境影响,但她也看到医院端的需求依然较为刚性。

行业政策方面,在政策框架稳定的前提下,行业整体的引导方向是提供“高创新性”、“高临床价值”以及“高性价比”的产品及服务,研发流程的质量提升也将有助于行业的长期健康发展。

二季度医疗板块整体出现下跌,基金也受到重仓的医疗服务板块下跌影响,出现净值回撤,但增配的中药板块为组合贡献了部分正收益。

在稳定框架内选股

操作层面,葛兰表示,她保持稳定的投资框架进行个股选择,在长期看好的核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务、消费性医疗领域进行重点布局,医院端场景相关标的在二季度呈现出较高的投资价值。

从中欧医疗健康的十大重仓股看,新入的是公司是华润三九,康龙化成退出

华润三九这一公司她在2017年早期曾经重仓过。这家公司主营核心业务定位于OTC和中药处方药。

创新是行业最强动力

展望2023年三季度,葛兰强调,医疗行业整体处于稳步恢复中,国内外的投融资环境也都在筑底。

虽然宏观环境会对医疗行业产生一定程度影响,但优秀企业长期增长的驱动力并未出现重大变化,而创新也依然是行业成长的最强动力。

从供给端看,经过多年的洗礼,国内创新药企整体研发管线布局已经更加理性,并且2023年也是产品管线临床数据集中公布大年,部分企业已经出海做产品授权,这些不仅是创新能力的体现,未来也可能会体现在业绩和估值的双重提升。

此外,国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群,在部分细分领域达到全球领先水平。

葛兰认为,相关企业的竞争力更多地体现在平台技术和管理能力,龙头企业的市占率仍将持续提升,保持较高的景气度。

从需求端看,居民对消费性医疗及医疗服务的需求也在快速增长。包括减重、阿尔茨海默症等领域都不断有新的研发突破,但依然有大量临床需求未得到充分满足,创新药及创新器械都有着广阔的成长空间。

整体而言,医疗板块的估值已经相对较低,且是较为典型的刚需行业,医疗投研团队依然看好其长期投资价值。

但二级市场的股价持续波动,特别是在深度调整的阶段,也让长期基本面投资理念面临挑战。他们相信从更长投资周期来看,对抗波动的相对更优策略是保持稳定的投资框架。

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