日本央行宣布将更灵活地执行收益率曲线控制（YCC）政策后，市场尤为关注此举是否会引发蝴蝶效应，在日本国债吸引力提高的背景下，激励日本投资者撤回海外资金转而投资日本国债。
近日据《日经新闻》报道，日本九家主要人寿保险公司中有七家表示，日本央行的政策调整对于公司购买国债是一个积极因素。根据此前的报道，日本寿险公司计划在2023财年增持超长期20至40年的日本国债，预计增持规模超过2万亿日元（约合138亿美元）。
根据日本主要寿险公司披露的新财年资产配置计划来看，均提及2023财年将减持海外债券并在日本购买更多的债券。
表：日本第一生命保险公司2023财年各资产类别投资计划
而根据日本人寿保险协会的数据，截至今年5月末，日本寿险公司持有的日本国债规模为164.7万亿日元，占其总资产的比例从2022财年末的40.6%微升至41.8%，持有的外国证券规模为95.46万亿日元，占比从2022财年末的23.8%升至24.2%。
从实际数据来看，4月开始的新财年中，日本寿险公司确实开始削减手中的海外证券头寸，不过并未如市场预期的那样转而大举购买日本国债，可能到下半年寿险的资产配置调整才会陆续启动。
数据来源：日本人寿保险协会
实际上从去年开始，受加息周期下的债券价格下跌以及外汇对冲成本抬升的影响，以寿险公司为代表的日本投资者就在以创纪录的速度抛售其海外资产，在日本债券收益率温和上升且收益率曲线陡峭化的推动下，寿险的久期匹配需求在今年进一步激励其增持日本长期债券。
不仅是日债，今年面对供给压力的美债，同样需要养老基金和保险机构的参与。
