作者 | 周智宇
编辑 | 张晓玲
遭遇“成立以来最大困难”的碧桂园，迅速采取了行动。
8月12日晚间，碧桂园宣布，将11只境内公司债券自2023年8月14日开市起停牌，复牌时间另行确定。
碧桂园方面人士对华尔街见闻表示，集团近期拟就境内公司债券兑付安排事项召开债券持有人会议，为保证公平信息披露，保护广大投资者的利益，根据相关规定，对部分境内债停牌。
一名熟悉房企债务重组的资管公司人士认为，这是碧桂园准备先行对部分境内债进行重组或展期，只是究竟是整体重组还是逐个展期，还待与债权人协商。接下来推进境外债重组也只是时间问题。
对于房企来说，债务展期或重组，与债务违约隔了层窗户纸。而今年初一度恢复海外市场融资能力，成功通过“内保外贷”获取境外融资的碧桂园，走到这一步，背后充满辛酸、无奈。
原本业内还有不少人期望，碧桂园在8月7日公告美元债利息未偿还后，能在30日宽限期内获得机构、监管支持，守住自己在公开市场的信用。然而随着债权人会议召开，债务重组拉开了序幕。
在销售乏力，融资渠道仍不通畅，却要投入天量资金保交楼，还要硬偿还债务的情况下，碧桂园的管理层也只能做出这样的选择，让自己渡过眼下的难关。
有熟悉碧桂园的机构人士表示，今年碧桂园的到期债务压力主要在境内债，中介机构也建议，先对境内债务进行债务重组。
据华尔街见闻不完全统计，碧桂园涉及停牌的11只境内公司债存续本金金额合计约157亿元，均为在一年内到期债券。其中数额最大的是一只将在9月2日到期的私募债，债券余额为39.04亿元。
境外债方面，碧桂园存续的海外债券则有17只，存续金额107.95亿美元。明年1月是其境外债到期的一个小高峰。
接近碧桂园的人士也告诉华尔街见闻，对债务进行展期或重组，能让碧桂园得以喘息，将更多精力放在“保交楼”上。他表示，目前不用担心碧桂园 “保交楼”的问题，很多资金在监管账户内；在交付完成后，反倒还能有资金回流。
数据显示，碧桂园上半年交付住宅27.8万套，位居行业第一。今年全年交付计划是70万套。
碧桂园总裁莫斌表示，把保交楼放在碧桂园“立足自救”的第一位；董事局主席杨惠妍也在8月11日表态，会全力以赴保交付，化解阶段性流动压力，保障经营有序开展，拼尽全力扭转当前的困局。
当前的碧桂园，遭遇的是流动性困境，如若债务重组成功，可以保障公司的正常经营和回款， 恢复流动性，随着接下来市场回暖，可以将资金集中投入到一些好的项目上，撬动更多现金回流。
自2021年下半年恒大暴雷以来，房地产行业的四巨头已伤其二，碧桂园和万科成为活下来的房企代表，而最大民营房企的身份，令碧桂园的坚持显得更为艰难、可贵。
然而在比融创多扛了一年半之后，碧桂园还是走到了债务重组这一步。在房地产业内人士看来，碧桂园陷入流动性困境，并不意外。它是当下房地产行业和房企生存状况的缩影。
碧桂园目前的走向，与融创债务重组的过程类似，先进行境内债展期，再进行境外债重组。不过，两家公司有着各自的独特性，碧桂园的重组方案依然未定。
而且，在比融创等房企坚持了更多时间后，碧桂园多卖了几千亿，交付了100多万套房子，风险已经降低了不少。
根据碧桂园公告，截至2022年底，公司净资产约3096亿元，总权益可售资源约1.2万亿元（其中已获取的权益可售资源约9555亿元）。
另一家民营房企人士认为，对房地产行业而言，碧桂园进行债务重组可以说是利空出尽了，希望接下来行业能轻装上阵，继续前行。
碧桂园债务重组的走向，将预示着房地产接下来的困局能否化解，以及这个行业能否重获新生，走向未来。