HJT若想逆袭，需要做对哪些事，才能用结果证明：TOPCon只是现在，HJT才是未来？
01 迈为增收不增利，HJT进展到哪了？
8月24日晚，HJT设备龙头迈为股份也披露了2023年半年报。报告显示，上半年实现营收28.69亿，同比增长62.98%；实现归母净利润4.25亿元，同比增长7.13%；实现扣非归母净利润3.82亿元，同比增长6.42%。
相比中游光伏企业动辄200%-300%的利润增速，迈为今年上半年却显示增收不增利。尤其是TOPCon技术的坚定拥护者晶科能源，上半年利润翻了3倍，而迈为归母净利润却只增7%，这对HJT技术意味着什么？
见智研究认为， 光伏主流企业近两年选择TOPCon技术，大量扩产，当下正处高红利期，业绩高增。HJT因成本痛点，进展落后于TOPCon，目前HJT设备处于放量初期，规模效应不明显，成本高，盈利能力弱。
迈为本期销售费用同比增长141.52%，迈为解释主要是人员的费用，包括出差、培训，售后服务等。如果后期迈为可以降低其销售费率，则可以获得更多利润空间。
再看毛利率情况，太阳能电池整套设备营收占比达88.25%，上半年毛利率32.01%，同比下滑6.67%。单机营收占比5.25%，上半年毛利率为46%，同比增长10.52%。
单机的毛利率大幅飙升，主要是因为面板和半导体封装的业务列在单机里，所以毛利率相对于光伏会高些。而成套设备毛利率下降是因为一些生产线改造、安装调试花时间较长，成本上升，拉低了毛利率。
02 HJT想大规模放量，设备降本很重要
到今年年底，HJT成本到底能否顺利降本？据产业链调研，HJT已经越来越接近平价点，进展顺利，年底成本就能够与PERC打平。
但想实现成本打平的关键，除了硅片减薄、以及银包铜等降银手段外。更重要的是设备降本。目前HJT设备成本约3.5-4亿元/GW，远高于PERC和TOPCon，如果设备成本降不下去，HJT很难平价。而设备降本关键就是把产能做大，这样单位投资额就越来越少。除此之外，还要零部件尽快国产化，只有这样，HJT的综合成本才能快速下降。
如果HJT设备可以顺利降本，投资回收期就会缩短，当设备成本降到3亿的时候，大约可以实现2年回本，赚钱效应的驱动下，自然会吸引很大大厂进入投资，实现正循环。
所以，见智研究认为，对迈为的财报不必悲观，因为HTJ的发展路线不止是跟TOPCon争短期输赢，目前只是第一阶段的HJT产业化，第二阶段是HJT加电镀铜，第三阶段可能是HJT加钙钛矿。如果按照此进程，HJT技术至少是长达10年的赛道，不必受困于一朝一夕的得失。
