硅片产能过剩的事实，不断刺痛硅片企业每一根神经。
01上半年硅片价格下跌，但龙头利润仍坚实
8月28日晚，TCL中环公布了2023年半年报，上半年营业收入348.98亿，同比增长10.09%；归母净利润45.36亿，同比增长55.5%。其中Q2单季营业收入172.79亿，同比下降5.74%，归母净利润22.83亿，同比增长42%。
在今年上半年硅料、硅片价格大幅杀跌，产业链博弈加剧的背景下，中环的业绩是符合预期的，且二季度因上游原材料价格大幅下跌，中环计提存货跌价损失约13亿，预计下半年减值压力将减轻，盈利能力有望再提升。
分产品看，中环的主营业务是光伏硅片和组件，其中硅片营收占比达77.27%，组件营收占比14.92%。且在二季度硅片价格杀跌的背景下，光伏硅片的毛利率仍能达到24.88%，同比增长6.44%。主要因为硅片营收同比增长10.22%的同时，营业成本只增长1.51%，可见公司成本管控能力占优，远高于业内平均水平。
02 后硅片时代，龙头也只能拼相对优势
但是中环今年上半年55.5%的利润增速，相比去2022年的92%增速与2023年的174.92%的增速而言，已明显乏力。
这更多是行业因素造成的，因为与其他光伏环节类似，硅片环节也产能过剩。据CPIA及相关机构数据显示，2021年后，全球硅片产能激增，2022年硅片产能约650GW，2023年预计全球产能将达到950GW，有效产能约700GW，而今年硅片需求约600GW左右，即使剔除无效产能，按照85%的开工率，仍然过剩。
（见智研究制图）
而业内对硅片产能过剩的担忧，也早已反应在价格上。今年4月后，上游硅料和硅片价格急速下滑，硅片企业面对上游硅料价格急跌，也降低开工率，清库存，减少供给，避免损失。直至近几周，硅片价格开始止跌上涨，但即便如此，涨势也难持久，因为难改行业产能过剩的大趋势。
（见智研究制图）
面对产能过剩的大趋势，中环也感到焦虑，毕竟随着竞争激烈，高利润增速是难以持续的。所以中环要想胜出，需要比拼的是相对优势，通过相对优势让利润跑赢同行。
就中环而言，相对优势如下：一方面，在高纯石英砂紧缺的大背景下，中环深度绑定欧晶科技，解决了高纯石英坩埚的保供问题。另一方面，技术优势明显。毕竟是做半导体起家，技术功底领先众多对手。比如其前瞻布局了超薄210N型硅片，引领行业进入大尺寸时代。
此外，中环中报也表示，目前其硅片市占率已成为全球第一，2023年底的晶体产能规模将达到180GW，规模优势使得降本比二三线企业更容易。
简言之，无论是硅片还是其他环节，后光伏时代绝对产能都是过剩的，龙头也会感受到行业内卷带来的压力，但相比于二三线企业以及新势力，差异化竞争以及成本优势是多数龙头的制胜法宝。
