曾被张磊盛赞为“中国宝洁”的蓝月亮集团（6993.HK）近来不太平。
9月5日，蓝月亮股价跳水，盘中跌超20%，不断刷新上市以来的股价新低。截至午间收盘，其年内跌幅已达36.12%，市值仅剩不足200亿港元。今日，港股通调整名单生效，蓝月亮被调出深港通下的港股通标的名单，这意味着蓝月亮将失去南向资金带来的部分流动性，部分资金进行相应调仓动作将放大标的的股价波动，比如今日被调入的融创中国（01918.HK）就涨超20%。
蓝月亮遭港股通调出超跌20% “洗衣液第一股”市值年内蒸发超百亿港元，今年上半年，蓝月亮实现营收22.23亿港元，同比下降22.92%；录得净亏损1.68亿港元，相比上年同期的1.49亿港元亏损进一步扩大。
2010 年，彼时主营业务还是洗手液的蓝月亮得到张磊的青睐，高瓴资本先后投资蓝月亮4500 万美元天使轮和103 万美元的追加投资。截至去年底，高瓴资本通过HCM BM Holdings, 、Gaoling Fund和YHG Investment合计持有蓝月亮9.3%的股份。
信风（ID：TradeWind01）询问蓝月亮相关人士是否为机构投资者在进行砍仓动作，但截至发稿未获得回复。
目前来看张磊对蓝月亮的美好愿景注定难以实现，蓝月亮在渠道上“偏科”线上，使其陷入当下的困境。2021年，蓝月亮提出要进行渠道改革，计划与更多分销商合作以拓展广阔的下沉市场，开始给渠道交“学费”，但成效并不明显。
分渠道来看，占蓝月亮营收半壁江山的电商渠道仍构成蓝月亮的基本盘。
今年上半年，蓝月亮线上营收同比微降1.9%至14.48亿港元，若以人民币计，线上渠道同比增长6.4%。但蓝月亮KA渠道与线下分销商渠道均录得大幅下滑，分别同比下滑59.5%和40.5%，蓝月亮归因于向大客户给予折扣以提高收现比以及渠道消化库存所致。
但结合报告期内蓝月亮同比下降7.7%至10.59亿港元的销售费用来看，想少给电商平台交流量费的蓝月亮仍难逃“渠道税”，“不促不销”的难题待解。