隔夜一系列乐观数据重燃软着陆希望，助推美股三大指数集体走高。然而，背后的潜在风险正在酝酿中，投资者将在本周五迎来史上9月最大规模期权到期日——四巫日。
在指数和ETF期权量增长的推动下，这次“四巫日”将成为有史以来规模最大的9月期权到期日。据高盛衍生品策略师John Marshall称，本周五将有超过3.4万亿美元的期权衍生品到期，其中包括5550亿美元的单一股票期权。
金融市场的“四巫日”是美股每季度一次的金融衍生品集中到期日，发生在每年三、六、九、十二月的第三个星期五，当日股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。
而当日最后一个交易小时被称为“四巫小时”（Quadruple Witching Hour），在此期间投资者急于平仓，往往导致交易量急剧增加，市场波动幅度加剧。因此，“四巫日”通常伴随股票和衍生品价格的短期大幅波动。
Marshall观察到，鉴于过去几周美股的持续震荡，很大一部分未平仓合约期权的行权价接近当前现货水平，这将为大盘的剧烈波动开了绿灯，标普500指数的4500点关口较为危险。鉴于看涨和看跌价差交易的流行，4000和 5000行权价的未平仓兴趣也很高。
值得一提的是，周五到期的期权规模为有记录以来第六大，也是有记录以来最大的九月期权。在最近几周波动率较低的背景下，高企的未平仓合约数量惊人，一旦有超过3万亿美元的期权到期，就要小心了。
此外，另一大风险是，零日到期期权（0DTE）继续主导期权交易，尽管其市场份额增速有所放缓，但根据高盛数据，在标普交易中，0DTE期权交易量所占比例继续增长，在过去一年持平于40%，目前已达到 49%。
华尔街见闻今年稍早曾介绍过0DTE期权，这类期权的到期时间只剩下不到24小时，所以它可以在短短几个小时内获得巨额回报。但它带来的既有高收益的可能，也有巨大的风险，出售它的风险就像“在压路机前捡硬币”。
0DTE的问题是其波动性非常大，这意味着标普500指数的小幅波动就可能使这些期权价值出现巨大波动——可以在几分钟内从毫无价值变为天价。
高盛指出，指数期权和ETF期权推动了期权交易量的增长，其中单一股票期权交易量在过去一年中保持稳定，零日期权的增长推动了整体增长。
目前，零日期权市场仍保持平衡，看跌期权和看涨期权各占交易量的50%。
事实上，零日期权更倾向于小手交易，超过17%的零日期权交易为1手，而在较长日期期权交易中1手只占10%。