传说,宁德时代创始人曾毓群的办公室墙上曾挂有一幅著名的题字:
赌性坚强。
(图片来自网络,非原图)
这幅蜚声业内外的题字,曾震惊了许多人。而如今,把它挂在部分基金经理的办公室墙上,或许更为合适。
根据WIND对业内基金经理的最新业绩统计,今年上半年领跑业内的一批中小市值基金经理,至9月下旬已经批量的排名到了全市场最后。
这种“昨夜独上高楼”,而今“飞流直下三千尺”的业绩表现,让投资者和销售渠道,可能都大出意外。
这样的业绩“变脸”的背后,是什么样的投资风格在发挥作用?
又是什么样的投资规律在发挥作用?
两位“半程冠军”曾爆红
今年年中,市场内有两位基金经理“爆得大名”。
其一是,东吴基金的刘元海,他因为管理的东吴移动互联和东吴新趋势价值线在年中全部进入主动偏股基金前三名,同时也获得了灵活配置基金的“第一名”,而得到了很大关注。
另一位则是上半年(主动偏股)基金的第一名,管理诺德新生活的周建胜。Wind数据显示,截至6月30日,诺德新生活以75%的收益率,成为2023年的全行业“半程冠军”。
而同期偏股基金的行业中位数应该是恰好在平盘附近。
两厢比较,上述的两位基金经理业绩确实非常可观。
而今业绩“变色”
但随后不到3个月,猪羊变色。
根据Choice的最新统计,诺德新生活最新的年内收益率回落到5%左右。
该基金C类份额最近一个月、三个月收益率,分别超过-15%和-42%,在同类产品中业绩“吊车尾”(截至9月20日,choice数据)。
刘元海的两支产品也净值回落极快,截至9月20日,东吴移动和东吴新趋势价值线这两只基金的短期业绩,也齐齐落入了最后的1/4区间(choice数据,不同份额以A类计)。最近一个月和三个月的回落幅度在5%和25%左右。
这种表现让人咋舌。
“极致”配置风格
两个基金经理的业绩波动如此之大,是基金经理突然投资“犯错”了?
未必!
观察几只“变脸”基金的组合可以发现,无论是否是有契约约束,这两位的基金重仓股,都明显的偏向某个产业方向或某类行业。
刘元海管理的两支“绩优基金”,无论叫什么名字,最新组合都严重偏向科技股。
以他管理的“东吴新趋势价值线基金”而论,截至2023年中,该基金的十大重仓股绝大多数是TMT领域。
而且,他保持这类集中投资风格的组合已相当长时间。
随便取一个2020年2季度的重仓股投资组合可以发现,该基金的整个配置依然严重偏向TMT和医药。
由此可以发现,尽管东吴新趋势价值线的契约未对可投资行业做太多硬性约束,但基金经理一直用比较极致的组合风格在管理基金。
由此,可能也促进了该基金的净值波动率。
类似情况同样发生在诺德新生活基金身上,其中报的组合前20名个股全部属于“信息技术”行业。
由此引来的投资者关注度也是很大的。在第三方平台,有投资者提问,“终于到了最后一名,理由充足吗?”
同类风格基金普遍“过山车”
有人评价这轮大幅波动的基金净值是,花六个月挤入半年第一名,花三个月成为季度倒数第一名(下图)。
涨也匆匆,跌也匆匆。
而Wind数据显示,今年年中表现靠前的主动偏股基金,近3个月不跌个20%以上,都能算是表现不错的(下图)。
这表明,刘元海这样的操作风格在业内绝不是一位两位,而是成批的。
基金经理也有反思
经历了业绩的大幅波动,基金经理是否也在思考自己的投资方法呢?
诺德新生活的基金经理周建胜在9月20日致信关注诺德新生活的投资者,对于产品的表现和大家的情绪,表示了遗憾和抱歉。
他还解释了,作为基金经理,一直努力希望能抓住产业大机会,但资本市场短期的波动使他遭遇了较大挫折。
一方面,目前AI板块特别是算力板块基本面并未出现实质性的大利空,股价下跌蕴含的潜在利空也在可理解的范畴之内,因此,选择了坚守产业大趋势,也因此蒙受了大幅度的回撤;
另一方面,当前阶段科技赛道虽不缺乏热点但这些热点的可持续性较差,比如数据要素、AI机器人、自动驾驶等细分方向时不时都会表现一下,这样子短期就比较难以把握,也努力在新的产业方向上试探性地做了些布局,目前来看在高速轮动的态势下效果不尽如人意。
周建胜还表示,关于AI后市,目前认为AI应用的逐步兑现或许是AI赛道未来比较重要的看点,此番市场空方的一大逻辑就是AI应用并未爆发,对此,他还是维持此前观点,给产业以时间,通过公开报道能看到巨头们和创业公司都在摩拳擦掌准备大干一场,拭目以待。
简而言之,就是坚守的和尝新的,都尚须时日。
最近两年,“赌性坚强”据说已经从办公室墙上取下,代之以“溥博渊泉”,后者是形容美德广博无限,像深泉一样。
或者部分基金经理们,也可以考虑一下,是否迭代、回归向更长远的投资策略。