国金点评三季度央行例会:稳增长、稳地产、稳汇率

国金宏观赵伟团队
国金指出,央行对国内经济研判中性,强调政策要“持续用力”、着力扩大内需、提振信心等;政策强调加大已出台政策实施力度,强调信贷“合理增长”、加大结构性引导;其他方面,聚焦存量房贷利率下调等地产政策落地实施,防范汇率超调风险等。

9月27日,央行公告召开2023年三季度货币政策委员会例会。

央行对国内经济研判中性,强调政策要“持续用力”、着力扩大内需、提振信心等

央行对国内经济判断中性,在“回升向好、动力增强”的基础上强调“需求不足”等。三季度货币委员会例会指出,“国内经济持续恢复、回升向好、动力增强”,延续二季度执行报告中“国民经济有望持续好转”论调,较二季度委员会例会“整体回升向好”更为积极,但同时也强调仍然面临“需求不足”等挑战。

政策要“持续用力”,着力扩大内需、提振信心等。相较于二季度,三季度例会延续“搞好跨周期调节”基调,新增“逆周期调节”表述,“稳”的态度愈加明确。延续强调“发挥货币工具总量和结构的双重功能”,着力扩大内需、提振信心,加快经济良性循环等。

政策强调加大已出台政策实施力度,强调信贷“合理增长”、加大结构性引导

政策基调强调“加大宏观调控”,加大已出台货币政策实施力度等。相较于二季度,三季度例会新增“加大已出台货币政策实施力度”,落实好调增的再贷款再贴现额度等,或指向稳增长加力以结构性支持为主。与二季度执行报告相一致,或加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施等领域的支持力度等。

信贷政策强调“合理增长、节奏平稳”,加大对科技、制造业等结构性支持力度。相较于二季度执行报告的“总量适度”,三季度例会强调信贷“合理增长”,延续“节奏平稳”等表述。此前8月中旬央行会议已释放一定信号,“保持好贷款平稳增长的节奏,适当引导平缓信贷波动,增强金融支持实体经济力度的稳定性”。操作层面上,更加侧重于加大力度支持科技型企业融资,引导金融机构增加制造业中长期贷款等。

其他:聚焦存量房贷利率下调等地产政策落地实施,防范汇率超调风险等

政策对地产着墨增多,聚焦存量房贷利率调降落地、加大城中村改造等。相较于二季度,三季度例会更加侧重于融资端“因城施策”,强调实施“差别化住房信贷政策”;同时,落实新发首套房贷利率政策动态调整机制,调降首付比和二套房贷利率下限,推动降低存量首套房利率落地等,加大对“平急两用”基础设施、城中村改造等金融支持力度等。

防风险关注度依然较高、尤其是汇率,强调“坚决防范汇率超调风险”等。和二季度执行报告一致的是,三季度例会对汇率着墨依然较多,延续“综合施策”、“稳定预期”等,新增“校正背离”;同时强调,坚决对单边、顺周期行为予以纠偏,坚决防范汇率超调风险等,保持人民币汇率在河里均衡水平上的基本稳定。

本文作者:国金宏观赵伟团队,本文来源:赵伟宏观探索,原文标题:《稳增长、稳地产、稳汇率——三季度货政例会点评(国金宏观·赵伟团队)》

分析师

赵   伟(S1130521120002)

陈达飞(S1130522120002)

赵   宇(S1130523020002)
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