通胀顽固，因天然气价格和存款服务价格的飙升，美国9月PPI数据大超预期，也让美联储11月加息路径更为扑朔迷离。
10月11日，美国劳工部数据显示，美国9月PPI同比增长2.2%，大超预期的1.6%，连续第三个月超预期上涨，较8月的1.6%大幅反弹，为自2023年4月以来最大的同比增幅。PPI环比上升0.5%，也超过预期的0.3%。
剔除波动较大的食品和能源，9月核心PPI同比增长2.7%，而预期为2.3%，8月为2.2%。核心PPI环比增长0.3%，预期为上涨0.2%。
数据公布后，美元指数短线拉升逾15点，报105.95。现货黄金小幅下挫2美元，报1870.98美元/盎司。美国10年国债期收益率下行6个基点至4.595%。
存款服务与油气价格成了主要推手
美联储加息影响正逐步显现，高利率使得存款服务成本飙升这也成了9月PPI大幅上涨的重要推手。
具体来看，9月份最终需求商品指数上涨0.9%，连续第三个月上涨。而致使PPI涨幅大超预期的主要原因在于最终需求能源价格上涨3.3%，其中汽油指数上涨 5.4%。
9月以来全球油价涨幅明显，持续推动航空燃油、液化石油气、电力和柴油的价格也上涨。
最终需求食品指数上涨0.9%，为2022年11月以来最大涨幅，扣除食品和能源的最终需求商品指数上涨0.1%。
从最终需求服务来看，9月份最终需求服务指数上涨0.3%，较8月的0.2%反弹。9月最终需求服务价格上涨的主要因素为存款服务（部分）指数大幅上涨13.9%。高利率（和通货膨胀）导致更高的利率（和通货膨胀）。
而前两个月因股市上涨大幅推动PPI上涨的投资组合管理成本，在本月随着股市下跌回落。
除此之外，机械、设备、零部件、物资批发指数；健康、美容和眼镜商品零售；旅客住宿服务；门诊护理（部分）；应用软件出版也走高。
美联储接下来怎么走？
当美联储步入抗通胀的“最后一英里”，顽固的通胀数据或许会让这“最后一英里”格外漫长。
近日，多位美联储高官认为他们可能会停止加息，随着美国国债收益率大涨，令金融状况收紧，可以取代加息。越来越多的交易员认为，美联储11月、12月或明年1月可能都不会进一步加息。
根据芝商所Fed Watch数据显示，美联储11月暂停加息的概率达到了86.8%。
但有观点认为，市场目前可能忽视了一个重要问题。美联储官员的鸽派言论是在美债收益率飙升的背景下发表的，并未有最新通胀数据做支撑，当9月通胀数据超预期，意味着美联储远没到可以 “宣布胜利”的时候。
历史表明，通胀持续的时间越长，降通胀的难度就越大，如果像上世纪70年代那样的油价冲击重演，可能导致通胀更长时间处于高位，而这就需要美联储进一步加息。