国庆节后锂期货出现了连续的价格回暖，甚至上市以来的首次涨停，现货价格也同步企稳，这也让市场重新对锂市场燃起了信心，那么锂价真的已经到底了吗？
浙商期货有限公司新能源项目部部长【陆诗元】做客见智研究，并对此发表了看法：
“虽然近期，碳酸锂现货价和期货价都有不小幅度的上涨，但是这并非基本面改善下的长期回暖，属于短期反弹的可能性会更大，只是反弹的高度和持续性在市场中仍有争议。
首先，造成短期反弹的因素之一，锂盐厂商开工率的下降，其影响需结合锂矿在港、在途库存综合评估，因为如果在港、在途的锂矿库存较高，随着锂盐价格反弹、锂矿厂商或贸易商的让利，锂盐厂商利润恢复又会快速提升开工率，是反弹持续时间有限。
而长周期来看，造成锂价下跌的核心因素之一是锂资源在未来两年的集中释放，因此有效支持其反弹的因素也应该从资源端角度进行思考：
盐湖提锂冬季的减产每年都会发生，我们需要分析其成因，确定减量的必然性；而江西厂商的减产更多是因为环保配额问题，不少工厂在三季度就已经提前用完了锂云母的配额，所以会导致减产。
这些资源端的利多因素结合锂矿的库存情况可评估锂盐在在利润恢复后的复产速度，从而分析出反弹可持续的时间。
其次，中期来看，即使是新能源车市旺季到来，以材料端厂商现有的购销模式，虽然库存偏低，但也没有太强的补库存的欲望。
最后，长期来看，资源端在明后年集中投放的预期是比较确定的，即使有些许延后，也不会是长时间。而终端需求，由于新能源汽车渗透率达到了一定的高度，后续增长变慢也是一个比较确定的事实，所以未来可能存在供给大幅过剩的情况。
值得注意的是，从目前的库存量、期货持仓量，以及交割要求来看，明年首次1月份的锂期货交割，可能还是会对盘面造成一个比较大的价格波动。“
以下是见智研究与浙商期货有限公司新能源项目部部长【陆诗元】的完整对话：
锂期货这波连续回涨大概率只是短期反弹
见智研究：
这波锂期货的连续回涨，您觉得到底是长期的回暖，还是短期的回调？
陆诗元：
碳酸锂目前是一个全产业链都高度关注的产品，当我们去关注碳酸锂走势时，要把整条产业链的情况去做一个摸底。
资源端在明后年集中投放的预期是比较强的，即使有些许延后，也不会是长时间。
而终端需求，由于新能源汽车渗透率达到了一定的高度，后续增长变慢是一个比较确定的事实，所以后续可能存在供给大幅过剩的情况。
首个锂期货合约的交割时间是明年1月，所以锂期货价格持续下滑其实就是对明年供需关系的预期。
目前来说，短期反弹的可能性会更大，但是短期反弹的高度和持续性的争议还是比较大的。
锂盐厂商短期的减停产其实造成的影响并不大
见智研究：
冬季盐湖停产，志存锂业等锂盐厂商也在公告减产，对上下游的供需博弈有何影响？
陆诗元：
锂盐厂商短期停产的下降其实造成的影响并不大。锂盐厂商开工率的下降，其影响需结合锂矿在港、在途库存综合评估，因为如果在港、在途的锂矿库存较高，随着锂盐价格反弹、锂矿厂商或贸易商的让利，锂盐厂商利润恢复又会快速提升开工率，是反弹持续时间有限。
而长周期来看，造成锂价下跌的核心因素之一是锂资源在未来两年的集中释放，因此有效支持其反弹的因素也应该从资源端角度进行思考：
首先，盐湖在冬季的确会出现减产，减量应该是在 10%-30% 之间，目前来看这种减产每年都会发生，盐湖减产会对反弹有实际支撑作用。
那么我们就要分析其成因确定减量的幅度，市场传言是由于老卤晒卤困难的说法不具有说服力，因为冬季使用的都是夏季晒的老卤，且盐湖厂会根据全年晒卤量合理安排产能。
所以比较大的可能性是气温降低导致某些装置转化率下降或天然气供应的问题，如果是前者，减产的量基本是固定的，如果是后者，减产可能就要视天然气供应情况定了。
其次，江西厂商主要还是因为环保配额问题，江西对锂云母有配额发放，到了四季度，不少工厂其实已经提前用完了配额，所以会减产，这会对锂盐的供应产生实质性影响。
此外，还有部分厂商停产是为了与国外矿石厂商谈判锂矿长约采购条件，假设谈判结束，锂盐厂重启生产，从开始的拉矿到最后的生产，需要1.5-2.5个月，这一段时间是否会出现供应短缺，就取决于在港、在途的锂矿存量了。
见智研究：
成本最高的锂云母，是否会面临率先出局的困境？
陆诗元：
制作锂盐的成本，其中盐湖是3- 5万，一直处在最低位的，然后是自有锂精矿，大概是 6-8万，最后锂云母应该是 8-10 万，有一些品位相对偏低，但最高的成本也不会超过 12 万。
如果是外采原材料，成本则会增加不少，外采锂云母的成本在15- 20 万，而外采锂精矿，即使以1800 美元的理辉石（6%品位）的价格来计算，生产成本也在14-15万元。
随着锂盐降价，被击破成本线的外采锂矿的锂盐生产厂商会减停产，但同时也会减少外采锂矿的需求，使锂矿厂商或贸易商作出放宽交易条件和让利降本的动作，本质上是一个压缩锂矿利润的过程。
这个过程完成前锂云母出局大概率不会发生，但如果锂盐价格进一步下跌，明年是有可能的。
锂电中下游补库存的欲望并不大
见智研究：
目前，新能源材料端的库存情况如何？是否会因为旺季到来做备货准备？
陆诗元：
正极材料端无论是原材料还是成品的库存都是比较低的，实际上材料端现在收到的订单按照它们之前的成本基础来看，可能是不赚钱的，甚至会出现一些亏损。
所以，材料端会尽可能压低库存，同时在电芯排产没有出现大幅增长的情况下补库意愿不强。
见智研究：
锂精矿价格下滑幅度为何远低于锂盐？
陆诗元：
锂盐产能相对于锂精矿是过剩的，这也决定了在之前很长一段时间供应不足的原因是锂精矿的缺失，所以锂精矿具有了一个比较强势的地位。
此前锂盐价格下降，对于锂盐厂商来说，首先也只能选择降利，只有在价格接近成本线以后，就会选择减停产，去倒逼矿端降价。
此外，整体锂精矿市场，长协的量是比较大的，只要锂盐厂商和上游签订了长期合同，在此期间的锂精矿销路就不成为问题，那么矿端主动降价的意愿就会比较少。
只有等到整个锂盐厂的经营生产确实遇到困境时，再通过对上游的长协的定价模式进行谈判，才有可能把上游的利润进行压缩。
见智研究：
使用外采矿和拥有自有矿的锂盐产商，各自盈利情况是否有较大差距？
陆诗元：
使用外采矿的厂商，相对来说调节空间是比较大的，碳酸锂价格上涨或者矿端降价，使它们重新有利润就再开工，没有利润就不生产。
而用自有矿的厂商，还会维持一段时间比较好的利润情况。
见智研究：
现货价、期货价和现货远期价各自的指引作用、重要性和区别有哪些？
陆诗元：
无锡现货远期盘在为期货的推广方面起到比较好的推进作用，但是本身只是一个地方平台，和广期所这种国家性质的期货平台还是有差距的。
当锂期货推出以后，这类现货平台的成交等方面都会慢慢萎缩。
现货价更多是资讯网站的价格，此前成为整个市场去确定锂盐基准价的主要来源，但是资讯网站价格不是交易出来价格，只是统计出来的报价，公允性相比期货价格有所差异。
见智研究：
国内外的锂期货交易有何差异化？
陆诗元：
国外和国内的锂期货最大的区别，就是国外采取的是现金交割，所以相对来说，国外的理期货成交量还是会少一点。
而国内，目前广期所锂期货品种采取的是实物交割，在交割设计方面和整个现货市场的贴合度比国外会更加完善。
而且整个产业参与度也会跟用海外现金结算的锂期货市场不一样，无论是在风险管理功能，还是价格发现功能，以实物交割的国内碳酸理期货，都能起到更好的作用。
碳酸锂15万元/吨的价格并非绝对底部
见智研究：
15万元/吨的碳酸锂价格是否就是底部了？
陆诗元：
短期来看，下游的补库需求决定着这一波锂价的反弹究竟能维持多久，如果接下来1-2周内，下游没有相应的补库的动作，那可能这一波反弹就要宣告结束了。
长期来看，未来锂资源供应集中释放和终端需求增速放缓格局不变的情况下，整个碳酸锂的价格重心依然会继续下移。15万元/吨本身反映的是外采矿厂商的生产成本，如果低于这个价位，不少锂盐厂商都会停产。
但是碳酸锂15万元/吨的价格对于拥有自有矿的厂商来说，依然具有利润，所以不能看作长期支撑位。
在这个过程中，被击破成本线的外采锂矿的锂盐生产厂商会减停产，但同时也会减少外采锂矿的需求，使锂矿厂商或贸易商作出放宽交易条件和让利降本的动作，本质上是一个压缩锂矿利润的过程，直到外采矿的生产成本最终都靠近自有矿的生产成本为止。
见智研究：
市场比较期待的低成本非洲矿石的进入，对市场会造成什么冲击？
陆诗元：
明年最大的变量就是这个非洲矿，如果明年这一块的投产不及预期，那想象中的比较严重的过剩情况会得到缓解。
虽然非洲矿的生产成本相对来说比较低，但前期的资本投入其实并不低，所以说非洲矿出现产能延后投产的可能性是有的，但在建项目直接停工的可能性相对来说是很小的。