概 要
根据海关总署统计，美元计价下，2023年10月我国出口总额同比为-6.4%（9月为-6.2%）；进口总额同比为3.0%（9月为-6.3%）。
出口修复受何扰动？从国别来看，主要拖累来自东盟，不过这一定程度上或与去年同期高基数有关，后续有望修复；对美出口在不断改善，对出口拖累不断减轻。需要重点关注欧洲和日韩后续经济表现。从产品来看，主要拖累来自机电产品，而农产品、箱包、家具以及灯具和玩具等表现尚好。此外，多数产品出口价格下跌，或也对出口有一定扰动。
进口大幅转正，季调环比也显著高于历史同期水平，很大程度上或与近期内需政策不断推出有关。从国别来看，东盟和欧盟贡献较大，尤其是东盟表现突出，或与中国东盟贸易联系加强有关；从产品来看，原油和铁矿砂贡献较大，原油表现突出或与中俄贸易联系仍紧密有关。从量价拆分来看，主要进口商品数量和价格表现都不错，尤其是未锻造铜、铁矿砂和集成电路的进口数量增速和进口价格增速均为正。
往前看，我国出口有望在年底继续修复。当前外需景气尚可，主要经济体景气指数有韧性；东盟等主要经济体景气指数相对比欧美表现要好，年初以来持续稳定在枯荣线以上。此外，从中长期来看，我国经济具有较大的增长潜力。
根据海关总署统计，美元计价下，2023年10月我国出口总额同比为-6.4%（9月为-6.2%）；进口总额同比为3.0%（9月为-6.3%）。10月贸易顺差收窄为565.3亿美元。
10月出口同比增速-6.4%，较9月小幅下滑0.2个百分点。从季调环比来看，10月出口季调环比为-3.2%，为过去10年同期跌幅相对较多的一月。
出口修复趋势受何扰动？
从国别来看，对出口拖累较为严重的仍是美国、欧盟和东盟等地区，而俄罗斯是重要贡献来源。10月中国对东盟出口增速下跌15.1%，拖累出口2.4个百分点，是10月拖累最严重的经济体。这很大程度上或与去年同期基数较高有关，例如，去年10月中国对东盟出口增速为20.3%。如果剔除基数影响，10月中国对东盟出口增速为1.5%。
并且，在基数减弱下，中国对欧盟和日韩出口跌幅扩大也有一定干扰。10月中国对欧盟出口跌幅扩大至11.9%，拖累出口2.2个百分点；对日本出口跌幅扩大至13.0%，拖累出口0.6个百分点；对韩国出口跌幅扩大至17.0%，拖累出口0.7个百分点。
此外，中国对美出口跌幅持续收窄，对总出口的拖累也不断减弱，好于欧盟和东盟。
分产品来看，机电产品拖累较大。10月中国机电产品出口跌幅扩大至6.7%，对出口拖累3.9个百分点。高新技术产品和劳动密集型产品出口跌幅也有所扩大，对出口拖累都超过2个百分点。进一步来看，农产品、箱包、家具以及灯具和玩具等表现尚好。
从量价拆分来看，多数产品出口数量增速为正，不过价格在持续拖累，多数产品出口价格增速为负，也是导致出口表现偏弱的原因。
美元计价下，10月我国进口总额同比增速转正至3.0%，较9月大幅上升9.3个百分点。从季调环比来看，10月进口季调环比为5.8%，明显高于过去十年同期水平。
进口为何转正？
这很大程度上或与近期内需政策不断推出有关。
从国别来看，东盟和欧盟贡献较为明显。10月中国自东盟进口增速大幅转正至10.2%，较9月上升17.2个百分点，贡献进口增长1.5个百分点，是最主要的贡献。考虑到去年同期自东盟进口增速并不算特别低，10月这一表现或与内需政策不断推出以及“一带一路”10周年，中国加强与东盟贸易联系有关。后续表现仍需进一步跟踪。
10月中国自欧盟（含英）进口增速也提升了5.7个百分点，贡献进口增长0.6个百分点，贡献度仅次于东盟。
从产品来看，原油和铁矿砂表现较好。10月中国进口原油增速大幅转正至8.5%，贡献进口1.1个百分点，是最主要的贡献；进口铁矿砂增速大幅扩大至22.1%，也贡献进口1个百分点。而原油的大量进口或与中俄贸易依然紧密有关，例如，10月自俄罗斯进口也贡献总进口0.4个百分点，仅次于东盟和欧盟。后续有望继续保持。
从量价拆分来看，主要进口商品数量和价格表现较好，例如，10月大豆进口数量大幅转正至24.6%，很大程度上与去年同期低基数有关（2022年10月进口为-19.0%）；未锻轧铜进口数量也大幅转正至23.7%，原油进口数量保持2位数增长，均对10月进口有较大提振作用。
而未锻造铜、铁矿砂和集成电路进口数量增速和进口价格增速均为正，对进口提振效果或更明显。
往前看，我国出口有望在年度继续修复。一方面，从去年8月开始，我国出口增速开始不断放缓，年底基数效应的大幅下降对出口数据有支撑。
另一方面，海外需求景气尚可，目前欧美等主要经济体景气指数有韧性，将对我国外需有一定支撑。考虑到东盟等主要经济体景气指数相对比欧美表现要好，年初以来持续稳定在枯荣线以上，对我国出口有持续的贡献。
此外，从中长期来看，我国经济具有较大的增长潜力。
本文作者：海通宏观 李俊、梁中华（执业证书编号:S0740518090002），本文来源：梁中华宏观研究，原文标题：《进口增速为何转正？——2023年10月外贸数据点评（海通宏观 李俊、梁中华）》