11月9日，日本财务省发布的数据显示，日本的基金9月净买入3.31万亿日元(约合220亿美元)的美债，创下6个月以来的最高记录。而除法国外，在日本财务省追踪的大多数主权债务市场，日本基金都出售了债券。
分析师认为，最新数据表明，日本与美国之间存在的巨大收益率差距仍在吸引日本投资者购买美债。今年，除了4月和7月外，日本投资者每个月都是美国国债的净买家，而这也使得日元持续承压。
美国10年期国债收益率在9月攀升了46个基点，收于4.57%，而同期日本10年期国债收益率上升12.5个基点，至0.765%。最近几个交易日，美国国债收益率大幅下降，与9月底水平持平，而日本国债收益率有所上升，但两者间仍有超过3.5个百分点的差距。
尽管日本政府官员不断警告，当汇率出现过度波动时他们将采取干预措施，但美日收益率之差仍让日元持续下挫。10月31日，日元一度跌至151.72的一年低点。截至发稿，日元仍位于历史地位，为150.89。
东京NLI研究所高级经济学家Tsuyoshi Ueno表示，美债收益率9月大幅上升，达到了对日本投资者来说颇具吸引力的水平：
因为人们越来越肯定美国将在更长时间内维持高利率。尽管日本未来退出YCC后日元可能会升值，但美国国债收益率能为日元升值提供相当大的缓冲。
美银此前曾指出，在美国利率波动减弱之前，日本政策制定者将不得不利用外汇干预和额外的债券购买来缓解日元和日本国债的疲软，与此同时，2023年的剩余时间里，做空日本国债和日元将继续成为投资日本市场的交易方式。
不过，日本央行单靠干预不可能持久地支撑日元的下滑，日元能否止跌主要取决于美联储货币政策的转变，从而拉低美元、推高日元。但美国经济持续超预期以及巴以冲突的不确定性，使得日元贬值压力巨大。
“跌跌不休”的日元已经给日本央行带来了潜在风险，此前有媒体报道称，许多日本央行决策者认为，退出YCC的时机可能在明年春季左右，届时年度工资谈判是否会导致大幅加薪的问题已经明朗。
日本央行作为全球央行中“最后的武士”，日本央行的转向可能会导致日本资金大量回流而震撼全球市场，即使是日本央行退出的微小迹象，也可能引发债券抛售，并增加日本巨额债务的融资成本。
因此在退出之前，日本央行还有很多障碍要扫清，这意味着日本央行不想让市场对提前退出的机会过于兴奋。
