经历了几波大幅反弹，新兴市场有望在11月迎来今年以来最好的月度表现。11月以来，MSCI新兴市场股票指数大涨7.1%，货币指数累计上涨2.3%，均为今年1月份以来的最大涨幅。
但过了11月，新兴市场将受到几个重大利空因素威胁。
首先是美联储情绪的变化，经济韧性和通胀高企可能会刺激美联储恢复加息。建议重点关注12月12日-13日的议息会议，届时美联储将发布修订后的点阵图预测。
由于经济数据弱于预期，交易员削减了对美联储加息的押注，预计到2024年底利率将下调整整一个百分点。
“矛盾的是，新兴市场面临的主要风险是美国经济增长持续走强，如果再加上持续高企的通胀，这可能会导致美联储恢复加息，”Gama Asset Management SA全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示。
美联储加息推高美元，并可能从一些本月出现资金流入的较大发展中国家中吸走资金。
其次，印度等主要新兴市场即将举行总统选举，民粹主义支出承诺可能会给政府财政带来压力。
印度尼西亚将于2月14日举行总统选举，Global Data TS Lombard 新兴市场宏观策略董事总经理Jon Harrison表示，下一届政府是否会继续对外开放经济、对央行独立性的承诺等，存在不确定性，因此倾向于减少敞口。
埃及将于12月10日至12日举行总统选举，而印度刚刚于11月和12月在五个州开始一系列省级选举，然后在4月至5月举行大选。
Natwest Markets 策略师Aditya Sharma在本月的一份研究报告中写道，印度各邦政府在投票前宣布额外支出，相关政党也有可能在大选前采取同样的做法。
而在南美洲，政治事态的不利发展也可能对新兴资产造成威胁。
11月19日，“阿根廷特朗普”、极右翼选举联盟候选人哈维尔·米莱在阿根廷总统决选中获得压倒性胜利，他提出的政治主张，包括“烧掉”央行，废除比索，全面转向“美元化”，因过于激进而在全球视野中引发了强烈关注。
纽约富国银行新兴市场策略师Brendan McKenna表示，总的来说，米莱的主张是尝试改变阿根廷经济的正确处方，尽管由于该党在国会中的代表性有限，执行风险是最大的挑战。
尽管如此，米莱本周似乎放弃了美元化计划，选择了Demian Reidel和Luis Caputo来领导他的经济团队，这两位前华尔街资深人士在前阿根廷毛里西奥·马克里2015-2019年执政期间担任要职。
不过，据媒体最新报道，Reidel已经拒绝了米莱的邀请。
智利将于12月17日再次就修改宪法举行全民公投，可能会再次引发社会骚乱。去年，智利就新宪法草案举行第一次全民公投，但遭到压倒性的否决。
Mello表示：“11 月份所有风险资产的波动幅度都非常强劲，因此我预计会出现一些波动。” 不过，他表示，实际利率下降和当前较低的仓位将支持新兴市场资产继续上涨。