多氟多作为六氟磷酸锂行业的龙头企业，在2023年年底前提前发布了全年业绩预告。尽管作为新能源行业首份年度业绩预告，它并未为市场带来热切期待的惊喜。相反，公司的利润表现并不尽如人意，就像当前季节一般，让人略感寒意。
2023年全年，多氟多预计归属上市公司股东的净利润5.6亿元-6.2亿元，同比下滑68.17%-71.25%，扣非净利润达到4.71亿元-5.31亿元，同比下滑70.87%-74.16%。
其中，2023年第四季度，多氟多预计归属上市公司股东净利润仅仅只有0.97亿元-1.57亿元，同比降低28.3%-55.7%，环比降低19%-50%，扣非净利润为0.63亿元-1.23亿元，同比降低44%-71%，环比降低32%-65%。
1、受累六氟磷酸锂价格暴跌，多氟多盈利能力大幅下滑
多氟多的遭遇可谓是“得益于六氟磷酸锂，也因六氟磷酸锂而受挫”。2023年，多氟多利润的显著下滑主要源于主要产品六氟磷酸锂价格的大幅下跌。尽管多氟多的六氟磷酸锂的产量和销量依然保持增长，但由于产品整体毛利率的下降，盈利能力也随之减弱。
在2021年和2022年，新能源汽车和储能行业景气度高涨，六氟磷酸锂的价格一度飙升至59万元/吨。当时，六氟磷酸锂厂商的产品大多被长期合同锁定，如多氟多，仅有20%的产品作为散单按市场价格出售，其余80%的产品价格和数量被下游厂商锁定，这充分反映了当时六氟磷酸锂市场的供不应求。
因此，多氟多在2021年获得了高达25倍的净利润增长，给市场留下深刻印象。然而，随着新能源汽车渗透率突破30%后增速放缓，需求增长速度减缓，而供给端的六氟磷酸锂厂商却在不断扩大产能，市场迅速从卖方市场转变为买方市场，导致六氟磷酸锂的价格下滑，从而影响了多氟多的业绩表现。
供给端的扩张和需求端的疲软是多氟多业绩下滑的主要原因，由于过去六氟磷酸锂供应紧张，短期内的高利润吸引了众多电解液相关的厂商扩大产能，包括天赐材料、多氟多、江苏新泰、永太科技等。在2022年上半年，仅半年时间，行业规划新增的六氟磷酸锂的产能就超过50万吨，远超当年的实际需求量（全球产量约13.2万吨，需求量约15万吨）。
需求端的放缓同样影响了市场，2023年的前十个月，国内的新能源乘用车销量仅只有595.4万辆，同比增长34.2%，远低于过去的三位数增长率。除了比亚迪和特斯拉等头部新能源汽车企业能够达到年初定下的全年销量目标外，其他新能源车企尤其是造车新势力普遍都难以完成预期目标。
随着行业的上中下游厂商都集体扩大产能，竞争明显加剧，六氟磷酸锂的供应也大幅增加，价格从年初的22.9万元/吨降至目前的8.35万元/吨，降幅高达63.5%，这与多氟多的净利润下滑幅度68.17%-71.25%是几乎相吻合的，反映了市场供需的不平衡导致的价格下跌和利润减少。
2、第四季度首现环比利润下滑，或预示六氟磷酸锂尚未跌到底部
多氟多今年前三个季度虽然归母净利润同比下滑较为明显，但环比其实还是保持稳定增长。然而，今年第四季度却首次环比出现负增长，归母净利润预计仅为0.97亿至1.57亿元，同比降幅28.3%-55.7%，环比下降19%-50%，显示六氟磷酸锂的价格可能还未触底。
具体来看，今年第四季度的前两个月，六氟磷酸锂价格从季初的9.55万元/吨降至11月底的8.35万元/吨，降幅达到12.6%，远低于第三季度的39%降幅。
同时，六氟磷酸锂的关键原材料碳酸锂价格仍在下跌。电池级碳酸锂的现货价格已跌破外采锂云母矿锂盐厂商的成本支撑线15万元/吨，并持续加速下滑至13.4万元/吨，接近自有锂云母厂商的成本区间8-10万元。这表明整个六氟磷酸锂行业面临的压力仍然巨大，六氟磷酸锂的价格底部尚不明确。
所以，未来的一个月，原材料碳酸锂的持续下滑势必会进一步拉低六氟磷酸锂的售价，而这其实也体现在多氟多对第四季度的利润预期中了。