本周碳酸锂市场出现了两个背离现象,即期现背离和股商背离:
期现背离:本周三碳酸锂期货开始大幅反弹,周四周五甚至连续涨停,但现货端仍然较为疲软,并没有改变下行趋势。期货价格大幅反弹主要系广期所公布仓单数量低于预期(截至12月8日,碳酸锂仓单数量仅为100吨),而2401主力合约持仓仍有12.67万手,高虚实比且临近交割,资金开始进行挤仓交易。
周末广期所表示当前已经收到2000多吨交割预报,且还在继续增加,根据百川统计,当前碳酸锂工厂库存约3.11万吨,社会库存相对充足,若期货价格升水现货过多,会导致套保资金的介入来修复升贴水幅度。
对于短期而言,LC2401波动幅度或将较大,01合约与远期合约价格走势也或将分化,需要重点关注仓单实际注册情况。现货端来看,本周国内电池级碳酸锂价格下跌18.80%至10.80万元/吨,当前下游开工率维持低位(根据SMM,预计12月LFP排产环降20%、三元材料排产环降5.2%),预计排产拐点将在24年3月份,下游拿货仍然较为谨慎,而供给端处于产能投放周期,现货仍将继续寻底。
股商背离:近期碳酸锂价格处于加速下行趋势,但股票市场却触底反弹,主要系:
1)LC2401最低跌至8.57万元/吨,已经跌至锂资源90分位现金成本,市场提前左侧博弈碳酸锂价格进入底部,复盘2019年,在锂价筑底阶段,股价与商品价格走势并不同步,2019年8月底锂价跌至6-7万元/吨时,澳矿Bald Hill关停,赣锋锂业股价见底,而锂价于2020年7月见底,赣锋锂业股价领先商品价格约10个月见底;
2)龙头公司PB跌至历史底部区间,截至12月8日收盘,赣锋锂业PB为1.85X,跌至历史低位。
我们认为这一背离仍将延续,股价进入震荡筑底阶段,后续重点关注产能出清情况,趋势性上涨行情仍需需求预期的修复。
本文作者:中泰证券谢鸿鹤(职业证书编号:S0740517080003),安永超(职业证书编号:S0740522090002),来源:分析师谢鸿鹤,原文标题:《【能源金属周报】如何看待碳酸锂市场的“两个背离”?》