投资者们从“科技股”获利了结，转向“价值股”，许多大型ETF资金正调整其投资组合。
上周五，State Street公司管理的价值4780亿美元的SPDR标普500ETF（股票代码SPY）单日吸引了208亿美元的巨量资金，创该基金1993年成立以来单日最大流入。这也是所有ETF单日流入的最高记录。
不仅如此，根据彭博数据显示，该ETF单周吸纳了超240亿美元的资金，同样创历史记录。
为何此次资金大举流入？
一方面，此前，美联储美联储态度超预期软化，官宣“已开始讨论降息”，美股全线暴涨，多指数创历史新高。
另一方面，SPDR Americas Research部门负责人Matt Bartolini表示，最近恰逢数件增加市场交易的事件交织在了一起，形成了共振。
例如，上周五是标普500和纳斯达克100指数调整前的最后一个交易日，这些指数定期进行重新平衡，以确保它们准确地反映市场的组成。
基于指数重新平衡，这可能促使许多管理着数万亿美元的大型基金会调整他们的投资组合，以确保它们与新的指数构成保持一致。这种调整通常涉及大量的买卖操作，从而增加了市场的交易活动。
再者，同时，大约有5万亿美元的期权在当天到期，这通常会导致华尔街的基金经理们转换现有的投资头寸或开始新的投资。因为投资者调整他们的头寸，这通常也会导致市场上的大量交易。
最后，他还提到了所谓的“圣诞老人大涨”，这是指市场在圣诞节前后通常会出现的一段上涨期。他暗示，这种上涨趋势也导致了投资者向SPY投入更多的资金，进行所谓的“势头交易”，即基于目前市场趋势的交易。
是否ETF都获得资金流入？
尽管上周四和周五SPY的交易量远高于过去一个月的均值，但与之相反的是，追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust Series 1（股票代码QQQ）在周五经历了52亿美元的资金外流，创2000年以来单日最大的流出。投资者们正在大量撤资。
Strategas的ETF策略师Todd SohnSohn解释说，纳斯达克100指数今年大幅上涨后，投资者可能在卖出股票以锁定利润。纳斯达克100指数上涨了53%，这一上涨主要由大型科技股推动，这类股票在今年表现突出。
Invesco管理的RSP上周吸引了21亿美元的资金，Sohn表示，这表明投资者准备在2024年开始时，减少对科技指数中市值最大的"科技七巨头"的投资，这些公司通常在市场中占有较大的权重。
摩根资产管理基金经理张军在12月17日在华尔街见闻Alpha峰会上表示，美国经济放缓后，除去“七家科技巨头”，标普500更多成分股已回归价值中枢，将迎来广泛上涨。
今年上半年七家科技巨头贡献了标普500指数近95%的涨幅。可以说500家成分股中，其他493家公司好像都“缺席”了。
这种极端情况,无疑是人工智能等主流风潮引起。但进入下半年后，标普500更多成分股公司的盈利出现改善。下半年的波动中,标普500越来越多成分股开始参与上涨，涨幅的普遍性比上半年有很大提升。
所以投资美股，判断估值和盈利增长是关键。美股一直有高估值特点，担心高估值而不买可能错失机会，因为美股估值向来如此。
我们认为，剔除七家公司，美股其他成分股平均估值已回归历史中枢。结合2024年经济增速变化和盈利增长，我们认为在美国经济放缓后，会有一波更广泛的上市公司上涨局面。