八年四闯上交所的江苏剑牌农化股份有限公司（下称“剑牌农化”）的上市长跑暂时告一段落。
1月23日，由于剑牌农化及其保荐人选择撤单，上交所终止其发行上市审核。
这意味着，剑牌农化自2023年3月开始的新一轮上市冲刺失败。
剑牌农化的上市长跑始于2015年12月，此后其分别于2017年5月、2019年6月和2023年3月闯关上交所，但均以失败告终。
信风（ID：TradeWind01）多次致电剑牌农化方面询问此次撤单的原因，但始终未能接通。
剑牌农化由原江苏省建湖农药厂改制而来，主营业务为低毒、高效、低残留农药原药和农药制剂以及农药中间体等产品的研发、生产和销售，主要客户包括德国拜尔、科迪华、先正达和住友化学等。
目前我国化学农药原药市场已是存量市场。国家统计局数据显示，我国化学农药原药产量已于2017年见顶，达到374万吨，随后不断下滑至2018年的208万吨，2021年达到250万吨。
相应的，卖农药的剑牌农化的业绩增长空间也较为有限。
2018年至2021年，剑牌农化分别实现营收10.17亿元、8.13亿元、10.16亿元和11.93亿元，复合年均增长率仅为5.46%。
招股书中，剑牌农化对业绩波动作出解释。2019年3月，受江苏盐城市响水县的江苏天嘉宜化工有限公司发生爆炸事故影响，剑牌化工所在的工业园停止供热导致其停产，直到2020年6月才恢复生产，因此剑牌化工2019年和2020年业绩相比2018年同期均有不同程度下滑。
2022年上半年，剑牌农化的营收、净利分别达到6.97亿元和5847万元。
值得一提的是，在2020年4月，证监会曾发布对剑牌农化采取出具警示函监管措施的决定。
证监会当时表示，剑牌农化在申请IPO的过程中，存在大量纸质应收票据取得与背书存在异常、以相同票据向客户退款并收回、委托加工物资未按加工单位单独核算等问题。
受此影响，当时证监会还对剑牌农化保荐机构的保代出具了警示函。
此次冲击上市，剑牌农化计划募资11.85亿元，其中11.11亿元用于农药中间体项目，7335万元用于技术研发中心项目。
但问题是，剑牌农化目前农药原药及农药中间体的产能已存在部分空转，募资扩产的必要性存疑。2019年至2021年，其综合产能利用率分别为30.19%、47.36%和78.92%。剑牌农化将2019年和2020年利用率较低归因于临时停产所致。
在2022年上半年，其产能利用率仍仅有49.01%，剑牌农化未作进一步解释。
而当下，上游农药厂商正进入新一轮清库存周期。剑牌农业的同行利尔化学（002258.SZ）就在半年报中指出，“受上游厂商较高的库存影响，市场需求大幅下降，农药产品价格下跌明显，给行业发展带来了一定影响。”
今年前三季度利尔化学的营收净利分别同比下滑22.42%和57.69%。
这也为剑牌农化2023年的业绩蒙上一层阴影。