从境内第一只责任投资理念基金、第一家赤道银行开始，责任投资走过了15年漫长历程，ESG成为新兴的主流趋势。近日兴证全球基金、兴银理财、商道融绿联合发布《ESG全新启航：中国责任投资15年报告》试图回答责任投资、投资者和投资机构出现了哪些重要变化。
一组可比数据勾勒出中国的ESG投资进程：2008年ESG公募基金的数量不足百只，规模仅为400多亿元；截至2023年9月，共有98家基金公司发布了747只ESG公募基金产品，规模已经超过5100亿人民币。
而长期受关注的收益问题也能从该份报告中找到端倪。
近10年主动ESG基金年化收益率超越沪深300指数5.54个百分点，且略高于偏股混合基金的平均水平，其中主题类ESG基金的表现更加亮眼，近10年来年化收益率超越沪深300指数近8个百分点，而优选类ESG基金波动率更低。
该份报告同时刻画出了投资者的认知进展。与五年前相比，个人投资者对尽责管理的关注度从33.2%提高到58.8%。 践行尽责管理的机构投资者占比由15.8%大幅提升至52.5%，并有超过70%的机构投资者认为ESG投资有利于降低组合风险或提高投资收益。
认知改变
据悉，2023年6月报告项目组通过兴证全球基金、兴银理财、中国责任投资论坛和商道融绿的社交网络、自媒体矩阵等渠道推送电子问卷，并联合线下活动等形式向广大个人投资者发放中国责任投资15周年报告问卷，收回答题时间大于1分钟的问卷共1889份，并根据答题逻辑精选了高质量答卷946份。
本次调查在中国责任投资10周年报告问卷的基础上新增了漂绿、气候变化和低碳转型等近几年的ESG热点问题，发现ESG投资的公众认知已经发生了改变。
在气候议题上，超过65%的个人投资者倾向于通过投资基金将气候变化和低碳转型因素纳入投资中，70%的机构投资者对气候变化和低碳转型给投资带来的影响进行了定性分析，一半左右的机构投资者进行了量化测算和目标设定。
随着青年一代逐步成长进入资本市场，投资者的成熟度提升，个人投资者愈发力求信息公开与透明，并更加希望在投资中体现自身价值观，因此加强与被投公司对话，促进公司提高ESG表现的诉求大幅提升。
在ESG策略的选择中，58.8%的投资者偏好“运用作为股东的权利来影响公司行为，改善公司的在ESG方面表现”，该比例在2017年则为33.2%；在问及希望通过哪些形式了解公司的ESG表现时，28.5%的个人投资者选择直接与公司沟通，较2017年提高了16.7个百分点。由此可见个人投资者对尽责管理的关注度大幅提升。
近90%的机构投资者和个人投资者均表示对“漂绿”现象有一定程度的关注，53%的个人投资者和55%的机构投资者将详细披露机构的ESG投资策略，明确投资机构如何考虑ESG列为避免“漂绿”的有效方法之首。
接近70%的机构投资者对气候变化和低碳转型给投资带来的影响进行了定性分析，约50%的机构投资者进行了量化测算和目标设定。超过65%的个人投资者倾向于通过投资基金将气候变化和低碳转型因素纳入投资中。
此外，也有更多个人投资者关注ESG整合策略，66.8%的个人投资者提到在分析中系统地量化环境、社会、公司治理等因素，这一比例较2017年的50.4%进一步提升表示“非常了解”近年政府对于ESG投资的倡导（包括绿色金融、碳中和等）的个人投资者占比由2017年的11.7%大幅提高到38.6%。
在中国双碳“1+N”政策体系的全面引领下，公众的ESG和绿色认知显著提升，表示“非常了解近年政府对于ESG投资的倡导（包括绿色金融、碳中和等）”的个人投资者占比由2017年的11.7%大幅提高到38.6%；与之相对应，表示“不太了解”的个人投资者占比由2017年的22.8%下降到了8.1%。
绩效分析
投资者的认知进程也和ESG投资的收益表现相关。从ESG绩效来分析，截至2023年第二季度，ESG基金的投资组合ESG绩效分数中位分数领先市场平均水平约3.8%左右，平均分数领先全市场基金平均水平约2.5%，ESG基金的环境绩效领先程度更加显著。
调查还显示，ESG基金在财务绩效和ESG绩效两个方面，相比市场平均水平具备一定的优势。基于对主动ESG基金过往三年、五年、七年和十年表现的分析，调查发现主动管理型ESG基金总体表现超越了宽基指数，其中主题类ESG基金的收益更加亮眼，而优选类ESG基金波动率更低。
同市场水平相比，长期来看，主动管理ESG基金的整体表现优于沪深300、中证800以及万得全A等宽基指数；相比中证偏股混合基金指数亦有一定优势。
从不同类型的ESG基金过往的表现来看，由于近年绿色行业的高速发展，ESG主题类基金收益表现好于ESG优选类基金，近3-5年体现尤为明显；另一方面，ESG优选类基金的波动率持续优于主题类基金，体现了ESG策略及分散投资在波动控制上的显著优势。
从主动、被动管理类型来看，ESG主动类基金长期表现好于ESG被动类基金，波动控制优势尤其突出。
从基金的ESG绩效来看，ESG基金的投资组合ESG绩效分数显著超越全市场平均水平。随着上市公司ESG水平的提升以及越来越多的基金开始考虑ESG投资策略，全市场基金的ESG绩效也呈现逐渐提升的趋势。
该报告基于过去三年公募基金的持仓股票的ESG评级，计算了公募基金的ESG绩效。具体的一只基金某一期的ESG绩效的计算方法为：将该基金的持股对应的商道融绿ESG总分计算加权平均值，而权重因子则选取每一只股票对应的持仓金额。
如果将ESG基金在2023年Q2时相比全部基金的ESG绩效分数进行比较的话，可以发现ESG基金的ESG绩效总分数普遍高于全部基金，主要体现在ESG基金的环境和社会分数更高。
如果将ESG基金再细分为ESG优选、ESG剔除以及节能环保行业基金，则ESG优选与节能环保行业基金的ESG绩效总分高于ESG剔除基金，这说明对投资标的ESG情况进行主动筛选，以及选择节能环保行业更能提升基金的ESG水平。
