假日错位与闰年因素扰动1-2月数据，日本股市向历史高点迈进---0206宏观脱水

去除春节“噪音”后，今年春节前物流及出口活动可能较去年同期温和回升。将经济活动高频指标农历对齐后节前4周来看，有几大表现：春运有所提前；出口保持韧性；生产端则呈现一定分化；地产与建筑产业链景气偏低；信贷和社融数据通常有“开门红”。

日本股市向历史高点迈进，回顾过去30年，企业收益从1990年的60日元增长近两倍，虽然全球市场已经显示出一些过热的迹象，由于结构的持续变化，新的市场高点正稳步接近，预计2025年将刷新历史新高。