美银美林：泰国股市将迎来2-3年上行期

美银美林在2月20日的研报中指出，尽管当前泰国市场的市盈率较高，但通过周期调整后的多个指标显示其实际估值水平处于多年低点。报告预测，在未来2-3年内，随着收益的加速增长和利率的潜在下调，泰国股市将迎来显著上升期。

特别是在2024年下半年开始，利率下调将成为市场表现的催化剂，而在2025-2026年，收益增长将成为主要驱动力。基于此，报告给出了2024年底的SET指数目标为1530点，意味着从报告发布时起约有10%的上涨空间。

报告对泰国股市的中期前景持乐观态度，认为即使2024年上半年可能表现平平，但从2-3年的角度看，预计将实现健康的回报率。这种乐观预期主要基于以下几点：

• 估值吸引力：虽然基于当前年度的市盈率看泰国市场似乎定价过高，但通过周期调整的市盈率、市净率和股权风险溢价等指标显示，泰国市场的估值实际上非常吸引人。
• 收益增长潜力：泰国的收益有显著的增长空间，预计2023-2026年的年复合增长率在12%-15%之间。
• 周期性因素占主导：尽管存在结构性挑战，但报告认为，从2-3年的视角来看，周期性因素将占据主导地位，尤其是全球增长、旅游和利率等方面的变化。

利率作为2024年下半年的催化剂

报告预测，2024年下半年，泰国央行可能开始降息，这将成为市场表现的催化剂。历史数据显示，泰国央行开始降息周期通常会标志着市场的转折点。

收益增长驱动2025-2026年表现

进入2025年和2026年，随着全球经济的恢复和收益增长的加速，泰国股市预计将实现更快的回报。报告特别指出，泰国经济高度依赖外部需求，因此全球经济环境的改善将直接影响到泰国的市场表现。

2024年目标和潜在风险

报告为泰国SET指数设定了2024年底的目标为1530点，这一目标基于多种估值方法得出。同时，报告也指出了几个主要风险因素，包括全球贸易未能复苏、油价飙升和中国旅游业的不确定性。