尽管日股突破“泡沫时期”历史新高，投资者依旧看好日股。
2月22日，英伟达英伟达点燃了市场情绪，带动全球芯片股和AI概念股暴涨。日本在芯片股的带动下突破了1989年的高点。
对此，大和证券的总裁Seiji Nakata指出，当前市场的状况与泡沫时期完全不同。他强调，这次股市新高是由坚实的基本面支撑的，而非像泡沫时期那样基于无节制的投机和过度乐观。
看多者认为，改善的公司治理、政府的经济改革措施、日元汇率低点，日本公司积极回购股份以及日本股指未达泡沫区域等因素都将继续推动日股上涨。美国银行的首席日本股票策略师Masashi Akutsu于周一将日经指数和东证指数年底的预测分别上调至41000点和2850点。他表示，对于日经指数而言，40000点只是一个里程碑，而非最终目标或者顶峰。
但也有分析师认为，从长期来看，日本经济摆脱通缩的确定性仍然不高，而且随着日本央行结束负利率政策，日元可能会开始走强，日经指数显示的过热迹象都会给股市造成压力，带来短期回调风险。
投行纷纷看好日股
1989年日经指数曾经创造出一个历史高点38915.87，此后一直到上周四的34年来都未能突破。
后来，由于日本的经济稳定性、改善的公司治理和政府的经济改革措施，特别是在安倍晋三（安倍经济学）和之后的政府继续推动的政策下，同时日元兑美元汇率达到了历史低点（约150日元兑1美元），日本市场开始吸引更多全球投资者的关注。
据媒体报道，过去18个月里，许多基金经理和投资者纷纷前往东京，重新评估日本市场的潜力。美国银行本月的一项调查显示，全球基金经理中持有超配日本股票的净比例已升至13%。东京证交所数据显示，在2月的第一个完整交易周内，外国投资者净买入了3780亿日元的东京证券交易所主板市场的现金股票。这一数据显示，在1月份整个月的净购买之后，外国投资者继续增加对日本股市的投资。
日本领先的金融机构对日本股市的前景持乐观态度，他们认为日股上涨是由坚实的基本面支撑的而不是狂热的投机行为。例如，当周四的记录被打破后，野村证券的首席执行官冈田研太郎（Kentaro Okuda）在现场召开新闻发布会，并向全世界保证：即使在这样的高点，日本市场仍然是值得购买的。
冈田研太郎指出，外国投资者对日本公司治理的改善表示赞赏。冈田研太郎还提到，随着“安倍经济学”等政策措施的实施，以及经济结构的调整，外国投资者对日本克服长期通缩的能力感到更加自信。尽管日本在公司治理和经济改革方面的进步需要时间，但现在这些进步已经开始显现成效，并且这些成果是持久的。因此，他认为日本市场的中长期前景是坚实的。
另外，有观点认为日经指数目前远未达到泡沫区域。
日股指数估值方面，分析师认为，日经225指数在计算方法上对少数几只股票权重过大，这些股票多为出口导向型公司。因此，该指数更多地反映了出口驱动型企业的表现，而不是整个日本经济的全貌。从实际价值（考虑通胀因素）来看，日经指数距离创纪录的最高点大约还有14%的差距。
Topix指数比日经225指数覆盖范围更广，包含了数百家以国内市场为主的公司和若干经营困难的地方银行。截至目前，Topix指数还没有达到其1989年12月的历史高点2884点（名义价值），仍然有约8.5%的差距。
野村证券的分析师为Topix指数设定了一个目标点位3050点，并且野村证券的首席日本股票策略师池田由之介（Yunosuke Ikeda）表示，达到这一新高点应该是“相对容易”的。
股份回购方面，过去，日本公司倾向于在市场较弱、自身股价较低时回购股份。去年3月，东京证券交易所呼吁PB低于1的公司制定资本改善计划，这引发了日本股市的股票回购热潮，日本公司在过去一年以创纪录的9.4万亿日元的速度回购股份，并且在今年迄今已经回购了1.5万亿日元的股份。池田由之介认为，尽管市场不便宜，日本公司仍积极地以这些水平回购股份，这对市场是一个大大的正面信号。
高盛的日本股票策略师Bruce Kirk将一组日本股票比作美国科技七巨头，并提出了“七武士”概念。“七武士”包括Screen Holdings、Advantest、Disco Corp、东京电子（Tokyo Electron）、贸易公司三菱（Mitsubishi）以及汽车制造商丰田（Toyota）和斯巴鲁（Subaru）。Bruce Kirk认为，这些公司是有潜力推动日本市场增长的关键力量，类似于美国市场上的科技股。
日本国内散户依旧谨慎
不过，日本的国内散户投资者仍持谨慎态度。1989年日本资产价格泡沫的破裂给日本经济和市场参与者留下了深刻的创伤，日本散户认为股市投资的风险几乎与赌场相当。因此，日本家庭持有大量的储蓄，据估计总额达到7.7万亿美元，这些资金主要存放在现金和存款中。
尽管日本政府正采取激励措施，鼓励日本民众增加对股票等金融产品的投资，但多数日本家庭仍然抵触这种转变。分析师认为，改变国内投资者的行为和心理可能需要更长的时间和更多的努力。
例如，NISA是日本政府推出的一项旨在促进国民储蓄并投资股市的计划。通过这个计划，个人投资者可以享受免税的投资收益，从而激励更多的日本人参与股市投资。在今年初，日本政府决定扩大NISA计划的规模，将年度投资额度从120万日元提高到360万日元，累计投资限额从600万日元提升到1800万日元。
但是据媒体报道，初步证据表明，日本投资者倾向于将他们的NISA账户资金投资于国际股票而非国内股票。国内市场信心依旧不足。
日本金融厅的一位官员指出，目前已经开设了约2000万个NISA账户。特别是，20多岁和30多岁的年轻人开始通过NISA账户迈出他们投资的第一步。尽管日本家庭长期以来对股市投资持谨慎态度，但政府的政策和激励措施正在逐渐改变年轻一代的投资行为。
风险依然存在
值得注意的是，分析师认为，尽管日经指数今年有所上涨，但日本经济的实际状况并不乐观。日本的国内生产总值（GDP）连续两个季度呈现负增长，同时通胀率下降，这引发了对日本可能重新进入通缩状态的担忧，市场能否持续上涨持有谨慎态度。
雷索纳资产管理公司（Resona Asset Management）的基金经理Koji Toda认为市场存在过热的迹象，从长期来看，日本经济摆脱通缩的确定性仍然不高。
分析师指出，日经指数的14天相对强度指数（RSI）显示出技术性的过热迹象，而且随着日本央行结束负利率政策，日元可能会开始走强，这些都会对股市造成压力。
三菱日联资产管理公司首席基金经理石金清(Kiyoshi Ishigane)表示：“鉴于存在短期内日本央行可能收紧政策和日元走强的预期，我现在不会买入，并把此前增持的日本股票逐渐获利了结。”他同时强调：“尽管股市可能会在短期内回调，但日本企业的盈利能力在改善，股市仍将得到基本面的支撑，我会选择逢低买入。”
