否定“泡沫”说，瑞银仍坚定看好美股，再度上调标普500目标价至5400

AI热潮推动美股持续上涨，有分析将目前走势类比“科网泡沫”，在市场担忧之际瑞银再次上调标普500目标价，称“之前的乐观度还不够”。

瑞银在上周的报告中将标普500指数目标价上调至5400点，新目标价比上周五收盘价5088点还有约6%的上涨空间。

值得一提的是，这是瑞银第二次上调目标价，去年12月11日公布的目标价为4850点，1月16日上调为5150点。

瑞银策略师Jonathan Golub在最新的报告中指出：

尽管我们看好美股前景，但似乎之前的乐观程度还不够，美国经济强劲，通胀走高反映强劲需求，均股价构成利好。

同时，瑞银上调了未来两年的每股收益预期和隐含增长预测，将2024、2025年的每股收益预期分别从235美元提高到240美元，从250美元提高到255美元，这意味着未来两年的增长将分别为9.1%、6.3%。

关于上调的理由，瑞银给出了两点，一是需求拉动的通胀对股价和企业盈利有利：

• 更高的通胀往往对股价有利，虽然上周市场因更强劲的CPI和PPI报告而遭抛售，但我们的研究表明，这些需求拉动的通胀对未来的回报是有建设性的。

• 更大的通胀意味着定价权的增强，这对利润率是有利的，自财报季开始以来，第四季度每股收益预期一直在飙升，假设本季度剩余时间的增速高于预期，第四季度每股收益增长率将达到10.8%。

二是，强劲的经济为美股提供动力，瑞银列举了一系列经济强劲的迹象：

• 自去年8月以来，市场对2024年GDP的预测一直在上升；

• 尽管美国ISM指数仍处于收缩区间，但已有所改善，新订单和支付价格已进入明显的扩张区间；
• 1月份非农就业人数大幅增加35.3万人，为2023年1月以来最大增幅；
• 贷款标准最近有所放松，这对经济来说是一个积极的预兆；

• 美国消费者信心指数连续第三个月上升，达到2021年以来的最高水平；
• 经济学家认为，未来12个月出现衰退的可能性为45%，低于去年12月的50%和今年6月的65%。