近期，房地产市场暖风频吹，不仅国常会表态要进一步优化房地产政策，还有房企大额融资持续破冰，当此之时，3月22日，绿城中国以一份营收、股东应占净利润双增的财报，让行业更添了几分春意。
安全，是绿城业绩发布会上的关键词之一。绿城中国提前对今年到期的境外债进行置换，甚至已计划提前着手安排2025年到期的债务。
对于绿城中国而言，财务的安全无虞只是基本要求。身处行业新旧动能转换的关键期，绿城中国更看重的是如何改善利润。为此，绿城中国近年积极推动发展模式由以“扩量”为主的粗放式发展，向以“提质”为主的内涵式发展转变。
董事会主席张亚东也在业绩会上强调，要通过增加权益来提升利润，这是未来改革的核心方向和目标。
在行业弱复苏之际，绿城中国已经在思考如何提升经营质量，走在了行业转型发展的前列。地产下半场，这家以产品力著称的品牌房企也将给行业带来更多向上的动力。
稳中有增
在行业持续弱复苏之下，房地产市场风险蔓延，力证安全稳健、偿债无忧就成了今年房企财报季的主题之一。绿城中国也不例外。
3月25日，绿城中国执行总裁耿忠强在2023年业绩会上表示，年内绿城中国有120.5亿元境内公开债到期，其中，上半年有71.5亿元的境内债到期，已经归还了51.5亿元。
下半年，绿城中国将有49亿元境内债到期，绿城中国将根据市场情况择机发债置换，同时准备了自有资金准备偿还。
境外债方面，截至业绩发布会当天，绿城中国境外债务余额是3亿美元，其中，2.5亿美元境外债于今年下半年到期，该部分债务的置换工作也在按计划顺利推进，将于上半年完成。
除此之外，今年绿城中国也会提前着手安排2025年到期的债务。
截至2023年末，绿城中国拥有货币资金734亿元，现金短债比2.3倍。
尤其值得一提的是，绿城中国年内偿还永续债15亿元，实现永续债清零，一年内到期的债务总额为325亿元，占比22.3%，偿债压力不大。
目前，绿城已经成为华东融资最畅通的房企之一，截至 2023 年底，有息负债融资成本为 4.1%，绿城中国认为有进一步下降的空间。
在高筑财务安全的城墙之余，绿城中国还实现了业绩的逆市提高。
2023年，绿城中国实现营业收入约1313.83亿元，同比增长3.3%；股东应占净利润约31.18亿元，同比增长13.1%。
绿城中国稳健的2023年业绩，为其在行业调整期中实现稳健上行奠定了良好的基础。
绿城中国行政总裁郭佳峰在业绩会上预测，今年从中央到地方，政策持续释放，明显由指导性政策向操作性政策转变，未来政策有望继续放松，核心一二线城市改善类产品的销售情况可能会持续好转。
绿城中国今年销售目标是争取与2023年持平。
2024年，绿城中国可售资源达935万平方米，货值2450亿元，全新项目数量众多，计划新推项目货值1167亿元。
在绿城中国的总土储中，一二线城市货值占比80%，优质长三角区域占比57%；新拓项目持续向高能级城市的高能级板块集中，进一步了提升公司抗风险能力。
在绿城中国可持续发展的目标之下，适时补充优质土储就势在必行，这考验着绿城的财务定力和投拓能力。
郭佳峰坦言，今年投资工作比较难做，今年可能市场面临比较大的挑战，预计新增货值在1000亿元上下。
这背后是，现金流已经成了绿城中国的重中之重。
绿城中国想要确保拿地等各项主要支出对集团现金流安全无负面影响。2024年也将继续严控净资产负债率在80%以内，以保持经营性现金流为正。
修炼内功
在实现规模稳定之后，如何改善利润已经成为未来几年绿城中国发展的重中之重。
耿忠强在业绩会上坦言，由于2024年结转收入中有一定比例的项目来源于2021年获取的土地，预计2024年公司毛利率仍将处于较低水平。但是，随着2022年和2023年获取的项目逐步交付，毛利率预计会有所改善。
为了让投资者更加安心，耿忠强进一步表示，已售未结的毛利率整体比目前开发物业的结转水平还是要高一些的。
这背后是，近年来，绿城中国正通过提高经营管理效益和做大权益占比来改善利润的决心。
在张亚东看来，继续通过增加权益来提升利润，这是绿城中国未来改革的核心方向和目标。
可以预见，这也将是绿城中国追求有利润的增长的长期战略。
为此，在拿地策略上，绿城中国近年一方面提高权益占比，一方面坚持深耕核心城市，集中资源挖掘区域市场更多想象力。
2023年绿城中国权益拿地金额595亿元，拿地权益比提升至74%，其中在北上杭三城拿地货值占比58%。
这其中，作为以产品力闻名的房企，绿城中国也将坚持做好产品，并希望更多赋能到利润上。
张亚东表示，好产品、好房子是业绩的基础，是业绩的保障，并提出了既要“高颜值、极贤惠、最聪明”又要“房低碳、全周期、人健康”的产品追求。“特别有信心把这些已有的产品优势，转化成财务指标。绿城下一步的发展，信心也是来源这个基础”。张亚东说道。
市场深度调整的过程中，绿城是幸运的，已经具备更多主动权，谋求长期的稳健发展。绿城中国提出，核心盈利努力做到跟2023 年大体相当。
同时，我们也应该看到，在行业销售面明显好转之前，房企的艰辛与不易，对于努力求生转型的房企也应该给出更多耐心和信心。
张亚东坦言，权益一直在成长的路上，绿城中国也在持续努力提升经营管理水平，不仅是经营品质，还包括管理品质、组织品质、队伍品质，最后会展现到业绩（的提升）上来。2024 年以及未来几年，绿城中国会一以贯之地坚持这样的打法。
花旗在研报中指出，良好的营运表现支持绿城中国保持销售及利润前景稳定，并将绿城中国的目标价由10.1港元上调至10.3港元，评级为“买入”。
穿过三年多行业调整期，绿城中国正以一个积极进取的姿态，迈向行业的下半场。
对于行业而言，绿城中国贡献了一个以产品立身的品牌房企如何弱市平衡规模与利润的样本，这对于推动巨头转身、业务企稳回升都是一件值得鼓舞的事。