今年以来日股涨势不休，上周五日经225遭遇调整大跌2%，今日重新站上39000点。
多重逆风因素下，日股还能继续涨吗？
野村在上周五的报告中指出，如今日股面临五大负面因素，包括美国降息预期回落、地缘政治风险增加、市场面临转折点、投资者撤资的担忧以及季节性因素等。具体来看：
1、美国降息预期回落：美国降息预期回落可能会对日本股市产生影响，然而只要美国经济和企业盈利保持稳定，这种预期的减弱不太可能导致股价大幅下跌。全球股市下行风险的一个因素是，美联储决定不降息，来抑制经济增长和通胀。
2、地缘政治风险增加：中东地区的紧张局势增加了地缘政治风险，这可能会对股市产生短期影响。历史数据表明，地缘风险很少情况下会导致市场崩溃。从1985年以来地缘政治风险增加前后的东证指数表现来看，东证指数在重大事件发生前趋于疲软，但随后是上下波动，在大约两个月(40个交易日)后才进入上升趋势。
从行业层面来看，信息技术和防御类股在事件发生后的两个月内往往表现优异，而金融和航运类股往往表现不佳，但在此之后，机械、精密仪器和证券类股往往表现优异，而防御类股往往表现不佳。
3、市场可能面临拐点：4月第一周，日股出现了逆转，主要股指过去一周的回报率与前三周左右的回报率呈负相关。进一步研究表明，东证成分股上涨和下跌企业之间的回报差距一直在扩大，也就是说个股出现更大回报差异。尽管存在对价格上涨的担忧，但当基本面改善时，无需过度恐慌，名义GDP的增长就是基本面改善的证据。
4、投资者撤资的担忧：野村对日股指数几个支撑水平进行分析，包括技术分析、预期市盈率（P/E）。东证指数的支撑位如下:(1)2625点(日经225指数38100点)(2)东证指数12个月远期市盈率从最近的峰值17倍跌至16倍。此外，在过去的一年里，非居民投资者净购买减少6.5万亿日元，可能导致东证指数下跌至2400点。
5、季节性因素：考虑到季节性因素，预计4月的前半段股市可能会走弱，但后半段有望反弹，5月上半月的表现则可能会喜忧参半。
野村进一步指出指出，市场是否会出现拐点的担忧，没有必要过度警惕，因为基本面正在改善。同时，在经济和企业盈利稳健的情况下，美国降息前景减弱不太可能导致股价暴跌。中东局势是不确定的，但几乎没有看到由地缘政治风险引起的股价调整导致市场崩溃。
整体而言，野村认为，在经济和企业盈利改善以及资本市场纪律改善的背景下，日本股市将保持上涨趋势，但可能会出现小幅回调。
