在我国资本市场的发展历程中，政策的引导作用意义重大。2024年4月12日，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）意义深远，是我国中长期资本市场建设的新起点。而“新质生产力”势必会成为新时期中国资本市场发展的新内核。九方金融研究所联席所长胡祥辉针对当下特殊市场背景，给出了最新的市场观点。
新国九条：发展新阶段
新国九条的发布，旨在加强监管、防范风险，推动资本市场高质量发展。
本次国九条提出了新时期我国资本市场发展的“新三步走战略”——即未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架；到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场、投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更加完备；到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。同时，本次国九条提出了全链条监管。从IPO到退市，从上市主体、中介机构到投资机构，再到打造监管铁军，实现了360度监管。这些举措有望纠正A股过去几年积累的诸多问题。
而历史上，2004年和2014年的“国九条”颁布时A股都面临诸多的困难和挑战。2004年A股跌破1000点，“推倒重来”的声音不绝于耳；2013年，在“调结构无牛市”的背景下银行间市场更是爆发“钱荒”。但随着政策的颁布，A股市场均迎来了显著的牛市行情。2004年的政策着力解决股权分置问题，促进了市场流动性和定价效率的提升。2014年的政策则为注册制改革打下基础，推动了市场结构的优化。与前两次相比，目前我国一方面正处于告别地产依赖的阵痛期，外部不确定性也在持续增加，新“国九条”助推高质量资本市场的建设，有望带领A股“突出重围”，开启新一轮牛市。
新质生产力：牛市新内核
每一轮大牛市都有各自的内核。2005-2007大牛市的内核，是股权分置改革下，我国正处快速城镇化和强投资时期，以资源品为代表的五朵金花成为市场主旋律。2014-2015年的行情中，4G技术普及引爆我国的移动互联网大发展，TMT板块成为市场最强音。而本次新一轮的行情，新质生产力将是核心抓手。
新质生产力首次走进公众视野是在2023年9月，总书记当月7日在哈尔滨主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会时提出要“积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能”。2023年12月11日至12日的中央经济工作会议强调，要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。2024年1月31日，中共中央政治局进行了第十一次集体学习，总书记在主持学习时强调：“发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，必须继续做好创新这篇大文章，推动新质生产力加快发展。”
新质生产力包含两大产业类型。一是“战略新兴产业”，二是“未来产业”。
“战略新兴产业”最早提出的机缘是2008年全球金融危机。为了打造新的经济增长点，国务院于2010年发布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》。
根据《决议》，“战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。”当时规划了七大产业——节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车，戏称“七剑下天山”。
经过十多年的砥砺奋进，我国培育战略性新兴产业成效斐然，释放出强劲生产动能。
截至2023年底，我国新能源汽车生产累计突破2000万辆、工业机器人新增装机总量全球占比超50%、第一批国家级战略性新兴产业集群已达到66家，人工智能核心产业规模达到5000亿元，企业数量超4000家，彰显出产业基础好、市场需求大的独特优势。信息技术产业加速追赶，半导体成熟制程已基本实现国产化。新能源技术引领全球，在光伏、动力电池领域占据绝对优势。
近年来，随着我国船舶工业和航天航空工业取得重大发展，战略新兴产业在原有“七剑”的基础上又增加了“空天及海洋装备”。
相比于战略新兴产业已具备一定的产业规模和效益，“未来产业”则更多面向中长期的、具备重大战略意义和突破性的前沿领域进行探索和布局。目前定义的“未来产业”包括类脑智能、量子技术、基因技术、未来信息技术（AI与新一代通信技术）、深海空天开发、未来能源（可控核聚变与氢能）、具身智能等。
“未来产业”的“科幻色彩”更为浓厚，产业前景相对模糊，不确定性更强。这就需要鼓励企业，尤其是科创类企业积极探索。促进高校、科研院所与企业之间的产学研结合与转换。加速基础研究和前沿研究的产业落地。进一步延伸，这就需要打造强大的资本市场为新质生产力的培育和壮大提供投融资服务。
九方研究所认为，“新质生产力”与“中国制造2025”一脉相承，将是贯穿从“十四五”到“十五五”，更长远至“十六五”，部分领域甚至要延伸至“十七五”时期的中长期规划。
新起点：A股的积极因素正在积累
当前，A股市场正站在新一轮趋势性行情的起点。国民经济持续稳健修复、财货政策持续发力、全面深化改革开放预期浓厚、海外资金重新回流。港股已经率先进入技术性牛市，A股自底部反弹以来距离技术性牛市也只有一步之遥。综合以上分析，新“国九条”的颁布与新质生产力的兴起，共同为A股市场孕育了新一轮牛市的土壤。在政策的引导和新质生产力的推动下，A股市场有望迎来更加稳健和高质量的发展。投资者应密切关注政策动向和产业发展趋势，把握市场机遇，实现资产的长期增值。
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