虽然美国4月CPI增幅放缓让市场长舒一口气，意味着美联储今年降息的可能性大增，但与此同时，大宗商品价格却达到了一年来的最高水平，粘性通胀可能成为美联储的噩梦。
财金博客ZeroHedge撰文称，大约一个月前，汇丰全球研究部预测大宗商品市场将进入一个“弱”牛市。跟踪24种能源、金属和农业合约彭博大宗商品现货指数（BCOM），周三上涨了近1%，达到自2023年4月以来的最高水平，该指数今年以来已经上涨8%。
分析认为，这对美联储主席鲍威尔抗击通货膨胀的努力构成了严重威胁。而持续的高通胀是正是由于美国财政部像应对“大萧条”一般毫无节制的支出，大约每100天花费1万亿美元。
此前有数据指出，疫情期间美国政府超大规模财政补贴，累计规模超除二战外的任何时期。即使是1930年代大萧条后的罗斯福新政，相比拜登政府的财政刺激也相形见绌。根据经济学界2015年的一项研究，罗斯福新政累计耗资417亿美元，相当于今天的7890亿美元，约为拜登政府财政刺激规模的40%。
从更长的时间框架来看，彭博大宗商品现货指数自2020年美国政府开始新冠防疫开始至2022年中涨至最高点，已经回调了全部涨幅的50%。
而现在彭博大宗商品现货指数正在推高，分析认为，这是主要是因为该指数中最大的组成部分之一布伦特原油，近几个月由于需求增强、供应紧缩和中东多地持续冲突引发的干扰而上涨。此外，铜价也创出新高，可可和咖啡价格最近也有所飙升。
Cayler Capital的首席运营官Sam Vogel最近指出：“整体来看，大宗商品的涨势反映了一个经济周期后期的环境，需求依然强劲但供应限制明显。”
他表示，在石油市场，商品交易顾问预计“下半年的供需平衡非常强劲。”
而汇丰的Paul Bloxham和Jamie Culling上个月向客户提问：“大宗商品价格已经触底了吗？”
他们的回答非常简单：“看起来很有可能。”
分析认为，尽管彭博大宗商品现货指数距离2022年5月创下的历史最高点仍低24%，但由于美国的隐性财政刺激措施，即联邦政府每100天花费的1万亿美元，这将可能使通胀和大宗商品价格保持在高位。
此外，摩根大通此前表示，AI热潮下对基建的投入也将逐步引发通胀，今年投资者押注人工智能的初步影响，纷纷涌入大宗商品。
该行分析师说，AI技术所需的基础设施将推高对能源和设备的需求，而基础设施将依赖电力、CPU、电网等方面的投入，人工智能逐步发展将引发通胀。尽管美联储一直努力抑制通胀，但这类押注正助长价格上涨。
