当地时间周二，美国财政部先后拍卖了690亿美元两年期国债和700亿美元五年期国债，整体拍卖结果不佳，海外需求不足。
两年期美债拍卖
周二的两年期美债拍卖的得标利率为4.917%，创下去年10月以来的最高收益率，当时为5.055%，前次4月23日的拍卖为4.898%。本次得标利率比预发行利率4.907%高出1个基点，也即出现了体现需求疲软的尾部利差，这也是过去四次2年期美债拍卖中第3次出现尾部利差。
本次两年期美债的投标倍数为2.41，大幅低于前次的2.66，也低于最近六次拍卖的平均值2.59，创下2021年11月以来的最低水平。
作为衡量美国国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为25.5%，创2022年3月以来的最高，算是本次糟糕的2年期拍卖中的亮点。
海外需求极其低迷。作为衡量海外需求的指标，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例仅为57.9%，大幅低于上个月的66.2%，为去年11月以来的最低，11月时的低点为57.4%。
作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为16.6%，创下2023年12月以来的最高，也凸显真实需求不佳。
五年期美债拍卖
周二的五年期美债拍卖规模达到700亿美元，与上个月该期限美债拍卖规模同为历史最高。本次的得标利率为4.553%，低于4月24日的4.659%，但高于预发行利率的4.540%，体现需求疲软的尾部利差为1.3个基点，为1月份以来的最大尾部利差。
本次五年期美债拍卖的投标倍数为2.30，前次为2.39，为2022年9月以来的最低水平，远低于最近六次拍卖的平均值2.41。
作为衡量美国国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为15.4%，显著低于4月的19.2%。
海外需求较上月回落。作为衡量海外需求的指标，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例为65%，略低于上个月的65.7%，也低于近期均值66.1%。
作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为19%，创下今年1月以来的最高，上月为15%，凸显真实需求乏力。
市场反应
五年期美债拍卖结果出炉后，各期限美债收益率都走高：
- 五年期美债收益率从4.55%涨至4.57%上方刷新日高，日内整体涨超4个基点。
- 两年期美债收益率涨超1.3个基点刷新日高。
- 三年期美债收益率涨2.6个基点刷新日高。
- 七年期美债收益率涨5.3个基点刷新日高。
- 10年期美债收益率涨超5.9个基点刷新日高。
- 30年期美债收益率涨超6.8个基点刷新日高。
分析点评
财经金融博客Zerohedge评论称：
2年期美债拍卖非常糟糕，外国买家的需求非常疲软，迫使直接竞标者和一级交易商介入。因此，拍卖结果公布后，10年期美债收益率飙升至4.50%以上，达到两周来的最高水平，这并不令人意外，因为市场对利率更长时间处于高位的担忧仍未消散。
5年期美债拍卖是周二当日的第二次令人失望的拍卖，虽然拍卖结果远没有2年期美债拍卖那么糟糕，但5年期美债拍卖的结果也足以将收益率推得更高，因为人们对美债收益率飙升的担忧再次开始加剧。