6月5日，中信证券2024年资本市场论坛在上海召开。
中信证券首席策略师秦培景表示，过去3年压制A股表现的三大叙事都将迎来重大拐点。大的拐点必然对应市场大的行情，只是需要信号的确认。
而他建议关注三类信号，（如果）政策、价格、外部信号逐步验证，下半年将迎来年度级别上涨行情起点。
在他看来，政策起效与盈利质量改善推升A股。A股核心驱动从预期修复转向现实验证。他认为，这一轮的估值修复已经接近尾声，市场主驱动已从预期改善切换至现实验证，预计高质量发展导向下，企业淡化规模扩张、重视盈利能力，ROE改善或将成为本轮盈利周期修复最主要的特征。
内需消费、供给格局较好的制造业、科技医药有望成为全年结构性亮点。
秦培景建议，下半年配置重心逐步从红利低波转向绩优成长。
当前国内宏观回报率下行，经济从高增长阶段步入高质量发展阶段，传统景气投资、赛道投资、产业趋势投资也面临增速放缓、催化事件减少的局面，上市公司普遍通过资本开支和价格战以求达到行业出清的目的，这也使得PEG框架之下满足投资者审美的标的愈加稀缺。
他认为，A股下一阶段的投资范式将是淡化规模、重视盈利，从景气投资的PEG框架转向自由现金流增长溢价，以高质量发展提升投资回报率的阶段。
由于下半年还需观察三类信号，当前依旧建议坚守红利策略，重点聚焦现金回报的稳定性，适当回避盈利周期性波动显著、投机性资金密集的行业，继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。
而随着上述三大信号的不断验证以及投资范式的转变，以沪深300为代表的、具备不断提升自由现金流增长能力的绩优成长股或逐步占优，重点关注银行（资产质量预期改善打开重估空间）、机械（设备更新改造和出海竞争）、家电（竞争格局稳定、海外业务扩张和去地产标签）、电子（消费电子出海、AI创新、半导体自主可控）、新能源（兼并重组优化格局、出海破局）等制造业龙头，产业周期筑底企稳的医药（产业整合、出海破局）以及港股的互联网和消费龙头。
