2月以来，在铜矿供应紧张、全球赤字恶化和AI数据中心需求的推动下，铜价快速上涨。但最近几周，铜价却快速跌破了几个月来上升趋势线。
对于铜价的前景，交易商和对冲基金似乎有着截然相反的看法。
本该属于市场最乐观的多头，世界顶级铜交易商之一的托克，对铜价波动表达了担忧。
托克首席经济学家萨阿德·拉希姆（Saad Rahim）周四在上半年业绩报告中写道：
“有色金属的价格，特别是铜，已经远远超出了实物现货市场基本面所能证明的水平。”
尽管First Quantum Minerals Ltd.在巴拿马的矿场关闭，全球供应最终会变得更加紧张。但拉希姆指出，今年上半年铜价的投机性上涨主要与“投资流入”有关。
此前5月，托克和IXM在COMEX铜市场持有大量空头头寸遭到了严重的“逼空”。
上周五伦敦金属交易所铜价，较5月历史最高点下跌了11.5%。在此期间市场主要关注了需求方面，铜的主要消费国的库存上升以及需求仍处于弱复苏态势。
然而，对冲基金Rokos Capital Management和Andurand Capital Management则押注铜价将大幅反弹。
据媒体报道，过去几个月，Rokos对铜价在未来几年涨至20000美元甚至更高进行了大量期权购买。而Andurand至四月底，保持了铜最大的风险敞口持仓，其最近预测价格可能触及40000美元，这些预测远远超过了连最乐观的华尔街银行的预测。
Andurand在给客户的一封信中表示，得益于其对铜看涨持仓，其主要商品基金四月的收益率介乎于13%至30%之间。
我们正处于铜牛市的初期，而最近价格的上涨仅仅是开始。由于能源转型导致的需求不断增加，以及矿山扩张持续的投资不足，铜面临着长达十年的供应短缺。
David Einhorn 旗下的 Greenlight Capital 表示，已建立“中等规模的宏观头寸，以从铜价上涨中获益”。
铜即将供不应求，从而迫使价格大幅上涨，在这种情况下是通过铜期货期权投资。
对于供应冲击对铜价的影响，高盛分析师McGeoch表示，供应冲击不是让油价从10500美元涨至12000美元，而会让价格从15000美元涨至20000 美元。
此外，铜价死多头、高盛前主管Jeff Currie认为，尽管需求不佳，随着全球工业活动增加、各国央行转向宽松货币政策以及矿业公司难以提高产量，铜市将趋紧。随着电动汽车、可再生能源和人工智能数据中心的兴起，需求不断上升，铜价紧张局势可能再次到来。