类M1可能仍在正增长，通胀进入“K型复苏”，日本央行6月不会加息---0611宏观脱水

在打击空转与金融体系快速发展的背景下，重新审视中国M1统计口径的重要性上升。企业的活期存款增速比较弱，居民、财政性的活期存款增速较去年年底小幅上升，如果财政力度加大，那么活期存款持续上升的概率也会加大。

困扰通胀的不是驱动力不强的问题，而是传导偏弱，因而通胀进入“K型复苏”。产业链传导分化，终端驱动分化，服务消费场景分化，收入承压、工作压力加大后，旅游的“必需消费”属性增强。

预计在6月14日的政策会议上，日本央行不会加息，而是会决定减少购买日本国债。展望未来，继续预计消费将在本季度和下一季度显著回升，随着实际工资/收入的回升，特别是在6月份主要提供的一次性所得税减免和福利的推动下，消费下降趋势得到扭转。