铜,看起来没那么热了

伦铜价格5月份创下11100的历史高位后,已从最高点下跌了14.2% ,如今铜价的下跌趋势可能会引发CTA策略的进一步抛售。

铜价涨不动了?

一个月前的伦铜价格冲击至11100美元/吨的历史记录,较年初大涨了29%,当时投资者都押注,在新能源转型的浪潮中,铜矿供应会越发紧缺,未来铜价还会继续创新高。4月份时,矿业巨头必和必拓甚至要收购英美资源集团来布局铜矿业务,防止未来缺铜,这更让人觉得铜的时代来临了。

可正是从伦铜创下历史新高开始,铜价随后就持续下跌,目前已从最高点下跌了14.2% ,而必和必拓收购英美资源集团的交易也不了了之。

有分析指出,早前推动铜价大涨的其中一个原因是投机盘,而不是真实的铜需求者。从4月初到5月中旬,纽约期铜大涨26.4%,主要受到投机者和CTA算法追涨的影响,他们都在押注铜的未来供应会出现短缺。

据 Fastmarkets 的数据显示,伦敦金属交易所(LME)的铜多头头寸从 1 月份的约 5300 手增加到 5 月中旬的最高 71900 手,这给卖空的交易商带来了压力,并引发轧空,空头纷纷回补空仓,推动铜价大涨。而过高的铜价也让工业需求买家不敢入场,选择暂时离场观望。

到了6 月中旬,LME 铜多头持仓量已经降至47000手左右,但仍接近2021年初的高点。而目前铜价的跌势可能还会继续,花旗银行大宗商品研究全球主管Max Layton表示,虽然其中很大一部分铜多头仓位是刚需,但CTA策略的抛售行为仍令人担忧,如果它们继续抛售,到今年年底铜价可能会跌至每吨 9000 美元。

而且早前让投资者追捧的“铜供应短缺交易”似乎也在降温,德意志银行表示,如果世界上最大的铜矿之一的巴拿马铜矿能在明年初重新开放,那么铜市场将出现1.8%的供应过剩,该铜矿在去年因陷入法律纠纷而关闭,造成全球铜矿供应减少,届时铜价可能会继续承压。

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