本文作者:李笑寅
来源:硬AI
AI浪潮方兴未艾,其中与AI相关的亚洲股票表现亮眼,随着亚洲AI股不断攀高,对其未来走势的讨论愈发热烈。
7月2日,汇丰分析师Herald van der Linde等发布研报表示,考虑到需求不及预期、市场监管的挑战和上涨动能的不确定性,对亚洲AI股持谨慎乐观立场。
报告提及,此次人工智能的概念与其他“市场故事”的不同之处,即有一个明确的始发点:ChatGPT发布。随后掀起的AI浪潮由美股市场逐渐蔓延至亚洲市场,这也是为何亚洲AI股此次涨速惊人的原因。
台股或受AI影响最大
汇丰在报告中强调,仍看好AI股,该行编制的亚洲AI股指自2022年11月以来已经累计上涨了231%,显示其强劲的上涨动力。
自2023年初以来,中国台湾股票市场上涨了70%,其中台积电的涨幅达到了110%。
但报告同时补充称,尽管目前还没有明确的迹象表明亚洲AI股票的需求和收益已经达到顶峰,但风险正在积累。
根据FactSet数据,分析师已对88%的亚洲AI股给出“买入”评级,其中,约有超15%的只股票目标价被上调,低于年初时21%的比例。
分地区而言,汇丰维持对台股AI股的减持立场,认为该地区受AI影响最大,虽然韩国股市同样拥有较多风险敞口,但对该国AI股持增持立场。
四类因素可能驱动回调
通过分析历史经验,汇丰发现,这类依赖于“大故事”上涨的行情之所以回调,往往是由以下四类因素驱动的,这些风险同样值得当前的亚洲AI股警惕。
一是增长疲软。即市场需求无法支撑增长预期。
比如在2008年北京冬奥会之后,由于需求下降,李宁等鞋类制造商的股价下跌。
二是市场竞争加剧、监管收紧。以亚马逊为例,其股价在2001年三季度间由1998年的4.3美元跌至0.3美元,跌幅超过90%,原因是市场流传该公司由于不敌竞争即将破产。
报告还指出,有关遏制垄断行为的新规出台也可能会导致整个行业增长下滑。
比如今年6月,受制于欧盟的反垄断规定和监管框架,苹果宣布将推迟其Apple Intelligence在相应地区的推出。
三是增长预期回撤。报告认为,“讲故事”的企业往往被定价,而非估值,即公司股价能涨多少全看市场认为它能涨多少。
报告表示,“大故事”公司的市盈率在此前达到的最顶峰水平在21倍-82倍之间。
而目前,中国互联网股远期市盈率高点为40倍,亚洲AI股为16倍,台积电为21倍,Aspeed为72倍,基本还是低于此前的“大故事”行情的峰值水平,意味着股价仍有上涨空间。
最后是公司自身风险。 报告表示一问题目前在亚洲AI股领域尚未显现,但仍需警惕。
报告还补充称,债券收益率也发挥着作用,预计债券收益率不会从当前水平急剧上升,因此亚洲AI股的发展轨迹可能会有所不同——其市盈率收缩的幅度可能会小于此前。
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