初创公司的“死亡之谷”，是指投入初始资本到最终开始产生收入之间的时间跨度，通常介于A轮和B轮融资之间。在此期间公司可能难以筹措资金，因为它的商业模式还没得到验证。
事实证明，越来越多气候科技公司今年正在“死亡之谷”挣扎。
根据研究机构Sightline Climate的数据，这些公司2024年上半年筹集B轮融资所需的平均时间是三年前的两倍多，从11个月跃升至26个月。与此同时，后期和成长型投资和交易也在急剧下降。
华尔街见闻注意到，这种下降本身已经基于“低基数”。该研究机构此前发布过的报告显示，2023年投向气候科技领域的资金就同比下降了30%，而2024年上半年融资额相比23年上半年又下降20%，比23年下半年更是下降了41%。
显然，2021年和2022年的气候技术融资狂潮正在偃旗息鼓。
B轮融资最萧条
气候技术涵盖了一系列旨在缓解气候变化的技术和应用，这些技术和应用要么助力减少各个行业和工艺的温室气体排放，要么有助于通过大气中去除以前排放的二氧化碳。气候技术的关键垂直领域包括交通运输、能源生产和分配、工业加工和制造、食品和农业以及建筑环境。
许多气候技术为传统的高碳工艺提供了替代方案，例如不使用化石燃料资源的可再生能源和化学品生产。其他技术旨在补充现有的高碳工艺，例如通过从工业或能源生产设施中捕获碳。
普华永道针对8000多家气候科技初创企业的报告也验证了这样的结论。与2022年相比，2023年风险投资和私募股权投资总额下降了50.2%，同期，对气候科技初创企业的投资下降了40.5%。
不过尽管如此，目前已有10%的风险投资和私募股权投资流向气候技术，而2016年这一比例还不到3%。
值得注意的是，B轮和增长阶段的缩减幅度是最大的。Sightline Climate研究发现，与去年同期相比，2024年上半年B轮的总融资额下降了24%，而增长型融资额下降了33%。
这意味着寻求B轮融资的气候科技公司面临着越来越大的资金缺口。B轮交易28%的下降更是揭示了“死亡之谷”的陡峭程度。
现在从A轮到B轮的平均时长已经超过了两年。与2021年相比，筹集B轮融资所需的时间已经延长了2.5倍。
业内人士分析认为，这和更严峻的宏观经济融资环境以及投资者转向人工智能等因素有关，更关乎于今年的美国总统大选带来的政策不确定性，下半年的观望情绪可能会更甚。
在美国，拜登政府的政策已经释放了大量资金，使一些气候技术投资对可以依靠政府资金来支持现金押注的投资者更具吸引力。然而，可能的新特朗普政府却可能会抵消很大一部分进展。
气候科技公司由于技术的商业验证周期相当长，所以财务报表似乎也成为了迫使资本趋于谨慎的另一原因。根据普华永道的报告，60%的气候科技公司现金流不足 12 个月。相比之下，所有科技公司中这一比例为53%。
与其他九个新兴技术垂直领域（农业技术、人工智能和机器学习、网络安全、金融技术、食品技术、游戏、物联网、移动技术、SaaS）相比，气候技术初创公司的预期回报率最低。
另有观点认为，除了一些早期的气候技术很难扩大规模，投资者很难获得回报预期，疲软的金融市场也让一些初创公司创始人不愿筹集资金，因为他们的企业可能没有得到应有的估值。
能源投资最有韧性
交通领域的气候技术投资从 23 年下半年开始急剧下降，比23年上半年下降了22%，比23年下半年的高点更是下降60%之多。
交通领域的气候科技公司在股市表现不佳可能成为了一个负面的映照。即使是电动汽车制造商 Rivian 这样的行业领导者也难以维持投资者的信心，其股价今年又下跌了 46%。
与2023年上半年相比，所有垂直行业的平均跌幅为24%，但能源领域的技术投资仅下降了7%，成为最具韧性的垂直行业。去年能源首次击败交通，成为吸引投资者数量最多的行业，2024年上半年有173名投资者进行了交易。
不过，能源投资其实并不缺乏资金的关注，不仅支持初创企业的风险投资公司和私募投资人青眼有加，银行、政府和其他资助者也通常会提供这种资本，那些具有大幅减排潜力的技术却往往资金不足。
普华永道分析认为，食品废物管理产品获得的气候技术风险投资资金不到1%，尽管该技术如果扩大规模，有可能减少95亿吨的排放量。
初创企业投资已转向一些排放量高、减排潜力大的行业。这些行业包括碳捕获、利用和储存、绿色氢能和替代食品，这些行业也只获得了初创企业投资的一小部分。
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