首批公募权益基金2季报今日披露，再次带来新的机构讯息。
7月11日，中欧、德邦旗下多只基金披露了2季报。以目前披露的几份季报来看，偏股基金经理们的理性分析与情感焦虑并存，措辞日益婉转模糊之间，透露出了对市场、对经济复杂而分歧的情绪。
与之相比，偏债基金的情绪明显更为纯一，除了一致关注二季度央行多次提示的超长期利率债的风险之外，关于市场如何消化和应对上述风险提示，各个基金经理的观点也不一致。
“全身心的站”AI
德邦鑫星价值灵活配置基金由揭诗琪、陆阳、雷涛掌管，他们在2季报中表示，今年二季度，科技方向整体机会并不算多，但AI算力表现亮眼。尽管上半年市场行情反复经历宽幅震荡，但人工智能算力依然是市场认可度最高的方向之一，在获得良好收益率的同时回撤相对可控。
在用两次转折肯定AI的表现后，他们进一步聚焦这个领域认为：从去年的大模型快速迭代到今年各类终端巨头下场卷产品，毫无疑问人工智能可能是所有科技巨头在未来十年乃至几十年维持核心竞争力或开辟新市场的主要实践途径。今年的ComputeX和WAIC大会上，也看到了越来越多的海内外厂商积极落地AI场景和产品，并且头部云厂也明确表示要不断加码资本开支，尤其是人工智能算力相关的。
他们预计：算力有望迎来训练端和推理端需求的共振，因此，继续看好以光模块为核心代表的人工智能算力方向。根据英伟达产品的路线图看，光模块从800G往1.6T和3.2T逐步切换的节奏是比较明确的，意味着产品迭代依然在不断加速，今明年并不会是盈利能力的高点成长属性依然突出。
看重高股息
除了“AI派”外，公募基金领域还有“站”高股息的“价值派”。
中欧瑾泉的基金经理张跃鹏、刘勇则在2季报中表示，二季度，股票市场延续波动，前半段，随着新“国九条”的推出、地产政策预期的强化，指数延续一季度的反弹之势，虽区间震荡，但整体仍维持震荡修复的节奏。
从5月下旬开始，指数达到本轮高点，部分数据不及预期叠加地产新政的效果尚在等待验证，市场走出兑现行情，部分微盘股调整幅度较大，市场开始缩量调整。市场表现分化，公用事业、银行、煤炭等红利方向涨幅靠前，电子在成长股中领涨，但市场整体表现仍是价值优于成长。
报告期内，组合持股仍然追求确定性，配置策略以稳定商业模式和优质现金流的高股息资产为主。
具体来看，以公用事业等作为底仓配置，积极寻找股息率有预期差的一些方向，组合的主要策略为红利增长策略，选股除了股息率的要求之外，还会考虑分红和业绩增长，当红利资产盈利出现分化时，红利增长策略可能具备更高的弹性，或能获取更多超额收益，基于红利行业的估值性价比较，增加了出版等行业的配置。同时保持了有色金属、煤炭为主的供给端受限的上游资源品的配置，资源股仍旧是顺周期品种中的优秀选择，由于多年资本开支的下滑，产能受限导致商品价格的弹性较大，是顺周期品种中攻守兼备的品种，在投资标的的选择上也将未来产能的增长和估值情况进行了考量。考虑到制造业景气度回升且在估值低位，叠加后续设备更新及耐用品以旧换新等政策的落地，增加工程机械等传统制造业的投资比重。
偏债基金偏向持债
中欧瑾利是其中唯一一只偏债混合基金，它的配置和其他产品不同。
2季报显示，该基金对债券的投资占比达到71.71%，相对1季报上升了一倍。
基金经理华李成、胡阗洋在季报中表示，二季度组合坚持资产配置理念，组合配置结构基本保持稳定。股票方面，组合采用多策略管理框架，通过对红利、质量和景气策略均衡配置适当平滑了组合波动，但在各策略的行业配置上有需要改进的地方；债券方面，组合以配置中长久期利率债为主，起到了一定分散化效果。
对于股票层面，他们表示，从策略表现看，二季度红利策略和景气策略表现相对较好，但需注意的是进入6月后红利内部开始出现分化，红利短期走势较大程度上受风险偏好和资金流向影响，当上述变量发生变化时其后续走势值得关注。二季度质量策略和价值策略表现相对较差，除了共同受增长预期走弱拖累外，各自的事件性冲击进一步放大了策略波动。
债券层面，债券市场演绎节奏与股票市场基本保持一致，股债走势呈现出较强的联动性，甚至在资金流上相互强化。和一季度相比，二季度债券市场的新变化是非银机构负债端迎来明显流入，在负债压力驱动下观察到投资者提高了估值容忍度，机构行为高度趋同，压缩各类利差成为共同选择。二季度央行多次提示超长期利率债的风险，市场如何消化和应对央行的风险提示值得重点关注。
