“莫迪3.0”的第一把火——2万亿卢比的新政府预算案——吓坏了印度市场。
根据新预算案，莫迪政府将上调股票和衍生品交易税，以平息印度5万亿美元的股市投机热潮。
新规公布后，印度股市直线跳水，基准股指Nifty 50指数一度下跌1.8%，SENSEX30指数一度跌1.5%，但随后很快收复了几乎所有失地。
与此同时，新预算案中的借贷计划不及市场预期，导致印度债市转跌，10年期和5年期收益率一度跳升。
卢比兑美元汇率创下历史新低。
股票税和股票衍生品税双双上调，以抑制市场投机活动
根据周二提交议会的预算案，莫迪新政府将持有时间少于一年的股票资本利得税率从15%上调至20%，为2008年以来首次上调，将持有超过一年的股票税率从10%上调至12.5%。
股票衍生品交易税也将上调。自10月起，股票期权的证券交易税从0.0625%提高到0.1%，期货的证券交易税从0.0125%提高到0.02%。
这是印度政府几十年来首次对国内股权投资和股票衍生品收益税进行重大改革，目的是抑制日益猖獗的市场投机活动。
自2020年3月新冠疫情低点以来，印度股市上涨了200%以上，股票衍生品交易额激增，今年5月达到9504万亿卢比（113.60万亿美元），不仅超过了印度经济的规模，而且创下了全球最高纪录。散户作为股票衍生品交易增长的主力军，在衍生品交易量中的份额为41%，远高于2018年的2%。
对此，First Water Capital联合创始人Arun Chulani表示：
作为股权投资者，长期和短期资本收益的增加着实令人欣喜。尽管印度黄金十年的光环效应十分明显，但我们仍在与其他新兴市场争夺外资。
财政部长Nirmala Sitharaman在长达90分钟的演讲中宣布了这些新规，印度股市应声直线跳水，基准股指Nifty 50指数一度下跌1.8%，SENSEX30指数一度跌1.5%，但随后很快收复了几乎所有失地。
年度借贷计划缩水，财政赤字目标减少
根据新预算案，印度政府还计划在截至2025年3月的财政年借贷14.01万亿卢比（1680亿美元），略低于媒体调查估计的14.1万亿卢比，也低于2月份临时预算中提出的数字。
印度政府还计划，将财政赤字缩小至国内生产总值（GDP）的4.9%，明显低于临时预算中的5.1%。这一预算表明，莫迪在赢得第三个任期后，政府更倾向于审慎的财政政策。
Sitharaman还说，政府的目标是明年将财政赤字降至4.5%以下。政府将在2026-2027年努力保持财政赤字，使中央政府债务占GDP的比例呈下降趋势。
印度债市最初因财政赤字目标较低上涨，但在政府宣布适度削减借贷后转而下跌。10年期收益率一度上行2个基点，收盘时稳定在6.97%，5年期收益率也曾上行。
对此，PGIM印度共同基金固定收益主管Puneet Pal表示：
尽管财政赤字降至4.90%，但借贷金额没有太大变化，因此收益率有所上升。
Karur Vysya Bank财务主管VRC Reddy指出：
由于一些投资者预计会有更大幅度的削减，因此有一些头寸调整是下意识的反应。总体预算是积极的，优先考虑财政审慎。预计基准国债收益率将降至6.90%，上行上限为7.00%。
今年印度股市仍有望实现九连涨
尽管经历了短暂的税收冲击，分析预计，印度股市仍有望在今年实现连续第九年上涨，国内资金大量涌入、企业利润增长强劲等因素均有利于股市上涨。
此外，由于政府在周二的预算中继续关注基础设施支出，并承诺实施保守的财政政策，分析师仍看好印度股市。
Carnelian Asset Management & Advisors 创始人兼首席投资官Vikas Khemani表示，税收变化“预计不会对市场情绪产生重大影响”。
我们对在印度投资仍然充满信心。
财富管理公司Dezerv联合创始人Vaibhav Porwal表示，加税“无疑将影响频繁交易员的盈利能力”。他说，短期和长期资本利得税率之间的差距不断扩大，这“显然是长期持有的诱因”。
